>> 浙商證券-奧克股份(300082)半年報點評：環(huán)比改善,減水劑用聚醚仍處于增長周期-120731
| 上傳日期： |
2012/8/1 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
范飛 |
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事件：半年報公布，符合預(yù)期 2012年半年報公布，實現(xiàn)營業(yè)收入10.35億元，同比下滑33.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6100萬，同比下滑47%。收入與盈利下滑幅度較大，但是在我們預(yù)期之內(nèi)。 點評: 環(huán)比改善，減水劑用聚醚是核心貢獻(xiàn)力量 --公司產(chǎn)品的銷量環(huán)比增長，一季度和二季度的產(chǎn)品總銷量分別為3.70萬噸、4.68萬噸，環(huán)比分別增長20%、26%。 --減水劑聚醚增長是重要貢獻(xiàn)：公司減水劑聚醚產(chǎn)品產(chǎn)銷量將近6萬噸，與去年同期相比增長15.71%，公司成功的抓住了減水劑產(chǎn)業(yè)升級的步伐，打造了另外一個主導(dǎo)產(chǎn)品 --部分由于季節(jié)性因素主導(dǎo)； --環(huán)氧乙烷價格下跌，利于公司毛利率，公司切割液毛利提升5.9%；減水劑用聚醚毛利穩(wěn)定，主要是公司維持市場份額所致。 行業(yè)及公司展望：減水劑用聚醚快速增長 --太陽能行業(yè)目前仍處于下降周期，光伏級多晶硅價格低至21美元/公斤，產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇暫時缺乏刺激因素； --減水劑用聚醚是公司當(dāng)前的重點產(chǎn)品，已經(jīng)取代多晶硅切割液占據(jù)主導(dǎo)位臵，不過目前該產(chǎn)品毛利仍受到市場的威脅，同時未來市場的增長仍然有一定的不確定性，是公司防守性的產(chǎn)品。 --公司未來的看點仍然在于產(chǎn)業(yè)鏈一體化，進(jìn)軍上游、首次進(jìn)入脂肪族聚醚領(lǐng)域。增加20萬噸上游環(huán)氧乙烷產(chǎn)能。不過環(huán)氧乙烷項目要2014年產(chǎn)生貢獻(xiàn)。
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