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要點(diǎn)：
    事件：2012 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.02 億元，同比增長(zhǎng)6.3%；扣非之后歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.19 億元，同比增長(zhǎng)24.3%，基本每股收益0.15 元，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)公司發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為0.32-0.42 億，同比變動(dòng)0%-30%。
    產(chǎn)品價(jià)格提高推動(dòng)業(yè)績(jī)。收入增長(zhǎng)主要原因是在銷量穩(wěn)定的情況下，上半年鋰產(chǎn)品市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng)帶動(dòng)了產(chǎn)品價(jià)格上升，而公司通過技改等方式進(jìn)一步擴(kuò)大成本優(yōu)勢(shì)，使得總體毛利率水平同比增加2.5 個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用方面，期間費(fèi)用率提高了1.05 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是管理費(fèi)用的上升以及募集資金運(yùn)用使得利息收入減少。非經(jīng)常性損益方面，政府補(bǔ)貼較去年同比下降41.7%。分季度來看，二季度經(jīng)營(yíng)情況較好，凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)67%，同比增長(zhǎng)24%。
    償債能力增強(qiáng)。公司流動(dòng)比率較由期初的6.19 提升至6.39，速動(dòng)比率由4.56 提升至4.71。公司資產(chǎn)負(fù)債率較年初下滑2.38 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)交稅費(fèi)的大幅減少所致。存貨較期初下降22%，應(yīng)收賬款保持穩(wěn)定。
    未來看點(diǎn)及展望。一、產(chǎn)品價(jià)格仍有上漲空間。目前國(guó)內(nèi)碳酸鋰市場(chǎng)需求仍然旺盛，電池產(chǎn)量的增長(zhǎng)有望保持在20%以上。而且由于碳酸鋰在電池中所占成本較小，下游行業(yè)能夠承受一定的漲幅。再考慮到原材料成本的上漲，我們認(rèn)為下半年碳酸鋰的價(jià)格仍有上漲空間，公司收入也將繼續(xù)增長(zhǎng)。二、盈利有望繼續(xù)向好。公司原材料主要靠塔力森供給，拿貨價(jià)格上較其他廠商有一定優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，公司的措拉鋰輝石礦樂觀估計(jì)在年底投產(chǎn)，上游資源的積極布局必將進(jìn)一步提升公司的盈利能力。三、募投項(xiàng)目提升明年業(yè)績(jī)。公司新增5000 噸電池級(jí)碳酸鋰和5000 噸氫氧化鋰產(chǎn)能將在未來一年內(nèi)釋放，考慮到下游需求的旺盛以及公司較強(qiáng)的銷售渠道，新增產(chǎn)能將得到順利消化。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目進(jìn)程低于預(yù)期；下游需求低于預(yù)期。