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20l2中報(bào)業(yè)績(jī) EPS 0.15 元，符合預(yù)期
    公司上半年?duì)I業(yè)收入：2.02 億元，同比增6.29%；凈利潤(rùn)：2175.7 萬元，同比增9.9%；基本每股收益0.15 元，同比增15.38%。符合之前預(yù)期。中報(bào)同時(shí)披露2012 年1-9 月預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)3225-4192 萬，漲幅0%-30%。
    碳酸鋰提價(jià)，作為輔料的煤酸堿成本下跌帶來毛利率好轉(zhuǎn)
    2012 上半年工業(yè)級(jí)和電池極碳酸鋰分別漲價(jià)約18%和25%，其他鋰鹽產(chǎn)品也有較大漲幅。而作為輔料的煤、酸、堿成本下跌（酸價(jià)上半年走勢(shì)基本持平，堿下跌約15%，煤價(jià)下跌超5%）。共同作用下，公司上半年碳酸鋰產(chǎn)品毛利率16.9%，鋰衍生產(chǎn)品毛利率21.3%，同比分別提高了2.7 和3.4 個(gè)百分點(diǎn)。
    碳酸鋰高價(jià)運(yùn)行預(yù)計(jì)將持續(xù)，看好下半年業(yè)績(jī)
    漲價(jià)主要因需求旺盛而供給增量有限。供給增長(zhǎng)低于預(yù)期：智利鹽湖產(chǎn)量擴(kuò)張由于天氣原因受到限制。下游需求旺盛：以小電池，筆記本和手機(jī)為代表的消費(fèi)性電子對(duì)鋰電池的需求旺盛。未來軌道交通通訊基站UPS 電源用鋰電池及電動(dòng)自行車產(chǎn)業(yè)鋰電池對(duì)鉛酸蓄電池的替代效應(yīng)有望繼續(xù)支持碳酸鋰需求持續(xù)增長(zhǎng)。下半年隨著市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)和銷售價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)，看好公司下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    未來增長(zhǎng)點(diǎn)主要看100%自有礦山雅江縣措拉鋰礦投產(chǎn)
    募投項(xiàng)目5000 噸電池極碳酸鋰預(yù)計(jì)2012 年12 月投產(chǎn)，5000 噸氫氧化鋰項(xiàng)目預(yù)計(jì)2012 年9 月投產(chǎn)。公司100%自有礦山措拉鋰礦精礦成本約1300 元/噸，比公司現(xiàn)在用的澳洲礦價(jià)格2000/噸低約700 元。預(yù)計(jì)2013 年年底可投產(chǎn)10 萬噸精礦產(chǎn)能。按照凈利增加400 元/噸計(jì)算，預(yù)計(jì)將增厚公司EPS0.27 元。
    給予“持有”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)2012-2014 年EPS 分別為0.37、0.48 和0.8 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為74.6、58.3和34.6 倍。給予公司“持有”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    金屬價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)量投放未達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)