久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn) 股價走勢圖
    事件:今日公司發(fā)布2012半年報(bào)：報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.99億元，同比增長32.56%；營業(yè)利潤0.49億元，同比增長40.60%;歸屬于母公司凈利潤0.39億元，同比增長37.65%；合每股收益0.17元，業(yè)績基本符合預(yù)期。
    點(diǎn)評：
    工程承包與托管運(yùn)營兩大主業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長。公司作為一家專注于煤化工、石油化工水處理的工程項(xiàng)目承包商和托管運(yùn)營商，報(bào)告期兩大主業(yè)實(shí)現(xiàn)快速增長：1）工程承包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.37億元，同比增長22.14%，主要系神華寧煤甲醇制烯烴二期項(xiàng)目集中實(shí)施所致，預(yù)估該烯烴項(xiàng)目上半年確認(rèn)收入近0.8億元，同時工程承包業(yè)務(wù)毛利率同比上升2.13個百分點(diǎn)至19.09%；2）托管運(yùn)營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收0.61億元，同比大增74.86%，主要系原有烯烴、二甲醚、慶陽托管運(yùn)營項(xiàng)目水量逐步增加及聚甲醛托管、寧煤BOT運(yùn)營項(xiàng)目逐步穩(wěn)定運(yùn)營后營收兌現(xiàn)，但該業(yè)務(wù)因運(yùn)營成本上升導(dǎo)致毛利率同比下滑3.19個百分點(diǎn)至44.65%。
    在手訂單充足，保障業(yè)績持續(xù)增長。目前公司已簽工程承包與托管運(yùn)營項(xiàng)目合同充足：1）已簽訂的乙烯、烯烴、甲醇醋酸、煤制天然氣及石化污水處理等項(xiàng)目工程承包合同累計(jì)達(dá)17.37億元，其中已結(jié)算確認(rèn)收入7.38億元，待執(zhí)行確認(rèn)的訂單金額約10億元；2）已簽訂的神華寧煤烯烴、二甲醚及聚甲醛污水處理等三個15年合同期托管運(yùn)營項(xiàng)目，滿負(fù)荷運(yùn)營后年收入共計(jì)1.28億元；此外5年合同期的慶陽石化與20年合同期的神華寧煤BOT項(xiàng)目滿負(fù)荷運(yùn)營后年收入共計(jì)0.77億元。
    公司在煤化工領(lǐng)域的項(xiàng)目訂單值得期待。在當(dāng)前國家“有扶有控”的煤化工產(chǎn)業(yè)政策下，預(yù)計(jì)隨著煤化工技術(shù)工藝的成熟可行后，未來幾年我國大企業(yè)重點(diǎn)煤化工項(xiàng)目有望迎來開工投建集中釋放期，公司有望中標(biāo)獲取水處理總承包項(xiàng)目，今年5月底公司已中標(biāo)中煤榆林甲醇醋酸一期工程污水、回用水及脫鹽水裝臵EPC總承包項(xiàng)目, 合同額5.13億元。僅神華集團(tuán)未來幾年在寧東煤化工基地煤化工產(chǎn)業(yè)的總投資預(yù)計(jì)達(dá)千億元以上，按照水處理系統(tǒng)投資占工程總投資額5%測算，未來幾年我國煤化工水處理系統(tǒng)工程總投資預(yù)計(jì)達(dá)200億元以上。公司作為該領(lǐng)域的龍頭之一，煤化工水處理系統(tǒng)工程總承包業(yè)務(wù)料成為業(yè)績增長新動力。
    給予“推薦_A”的投資評級。預(yù)計(jì)公司2012-2014年業(yè)績復(fù)合增長約40%，實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.53元、0.78元、1.07元，對應(yīng)PE分別為36X、24X、18X，維持“短期_推薦，長期_A”的投資評級。
    提示產(chǎn)業(yè)政策、項(xiàng)目進(jìn)度及市場競爭等風(fēng)險。