久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

中報業(yè)績符合預(yù)期，傳統(tǒng)鋼鐵業(yè)務(wù)處于微利狀態(tài)
    2012 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2284156.98 萬元，同比減5.03%；營業(yè)利潤17831.81 萬元，同比減71.13%；利潤總額18863.31 萬元，同比減69.98%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤13744.50 萬元，同比減76.6%；基本每股收益0.05 元，符合我們的預(yù)期，其中2012Q2 EPS 為0.02元。(1)盈利主要依賴子公司遼陽球團，鋼鐵傳統(tǒng)主業(yè)處于微利狀態(tài)。(2)鋼價大幅下跌而原材料價格居于相對高位導(dǎo)致業(yè)績大幅下滑。(3)鋼板毛利率大幅降低導(dǎo)致盈利能力下滑幅度較大。(4)期間費用率持續(xù)降低，管理費用率降幅最大。
    非公開增發(fā)持續(xù)推進，預(yù)案已獲遼國資委批復(fù)
    公司新的非公開增發(fā)預(yù)案計劃募集資金總額不超過34.88 億元，用于收購本鋼集團持有的本鋼浦項75%股權(quán)，預(yù)計12.66 億元；收購本鋼集團礦業(yè)公司擁有的徐家堡子鐵礦探礦權(quán)，預(yù)計13.02 億元；補充公司流動資金8.5 億元。公司已公告稱非公開發(fā)行方案已獲遼寧省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會批復(fù)。
    收購徐家堡子鐵礦探礦權(quán)，有利于長期布局上游資源
    公司擬購買的徐家堡子鐵礦已探明貧鐵礦與低品位礦儲量合計2.09 億噸，可采儲量1.41 億噸，2020 年達產(chǎn)后鐵精粉年產(chǎn)能153 萬噸，鐵精礦品位68.5%。
    本鋼板材鐵礦石年進口量超過300 萬噸，徐家堡子鐵礦投產(chǎn)后，能夠增強公司盈利能力并降低進口鐵礦石價格波動的影響。由于徐家堡子鐵礦到2018 年才投產(chǎn)，短期內(nèi)對公司業(yè)績不會有貢獻，更多是公司的長期布局。
    注入本鋼浦項75%股權(quán)，減少關(guān)聯(lián)交易、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
    公司擬購買的本鋼浦項75%的股權(quán)，將減少公司與本鋼集團的關(guān)聯(lián)交易。本鋼浦項主要產(chǎn)品為冷軋卷板和鍍鋅板等高端鋼材，年產(chǎn)能200 萬噸，下游行業(yè)為汽車制造、家電制造以及產(chǎn)業(yè)設(shè)備、各種建筑材料等，能優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
    目前，本鋼浦項盈利能力比較差，盈利能力的改善將依賴于下游行業(yè)的復(fù)蘇。
    盈利預(yù)測與估值：預(yù)計公司2012-2014 年EPS 分別為0.02 元、0.06 元、0.12 元，按照2012 年8 月9 日收盤價3.89 元計算，對應(yīng)2012-2014 年的PE分別為212.82X、67.07X 和33.66X，PB 為0.80X，給予公司“買入”評級。
    風險提示：非公開增發(fā)方案尚需商務(wù)部、中國證監(jiān)會核準；鋼鐵生產(chǎn)低速增長，鐵礦石需求減弱，鐵礦石價格存在較大不確定性；宏觀經(jīng)濟持續(xù)低速增長，鋼鐵下游需求恢復(fù)低于預(yù)期。