>> 平安證券-浦發(fā)銀行(600000)半年報點評：中間業(yè)務(wù)表現(xiàn)弱于同業(yè)、不良率仍處低位-120815
| 上傳日期： |
2012/8/15 |
大?。?/td>
| 284KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
羅琦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
1H12歸屬股東凈利潤同比增長33.5%、EPS 0.92元
浦發(fā)銀行 1H12 歸屬股東凈利潤同比增長 33.5%至 171.9 億元，今年上半年，貸款和存款余額較年初分別增長 9.1%和 11.4%，凈息差同比擴(kuò)大 15bps 至2.64%，不良貸款余額較年初增長31.9%，不良率0.53%（較年初上升9bps） ，撥備覆蓋率414.0%（較年初下降85.6個百分點） ，核心資本充足率和資本充足率分別為8.90%和12.21%。
上半年存貸利差繼續(xù)擴(kuò)大、凈息差環(huán)比收窄
上半年，浦發(fā)銀行存貸利差環(huán)比擴(kuò)大 67bps，幅度居已披露中報的三家銀行之首，來自貸款端的影響尤為明顯，短期和中長期貸款利率分別環(huán)比提高117bps和 50bps，亦居已披露中報銀行之首，貸款定價能力提升顯著。但是，上半年凈息差卻環(huán)比收窄6bps，同業(yè)和債券等低息資產(chǎn)增速較高（上半年同業(yè)資產(chǎn)和債券投資分別同比增長14.9%和27.0%） ，6月末，貸款占總資產(chǎn)比重已下降至47.8%（去年末49.6%） ，低息資產(chǎn)對凈息差攤薄效應(yīng)明顯。
手續(xù)費收入增速放緩、占營業(yè)收入比重同比下降
上半年凈手續(xù)費收入同比增長 17.6%，占營業(yè)收入比重同比下降 0.7 個百分點至9.7%， 不及已披露中報的另兩家銀行， 其中： 1） 咨詢顧問費同比下降57.4%，我們認(rèn)為，這與銀行收費項目的清理整頓有直接關(guān)聯(lián)，同時也暗示，該行咨詢顧問費中可能包含較大比例的貸款利息轉(zhuǎn)嫁；2）結(jié)算與清算收入同比下降36.8%，體現(xiàn)出實體經(jīng)濟(jì)及進(jìn)出口疲弱對銀行結(jié)算業(yè)務(wù)的負(fù)面影響。
不良率仍處低位、需關(guān)注不良余額反彈速度
6月末，不良貸款余額較年初增長31.9%（其中二季度環(huán)比增長14.8%） ，增速居已披露中報銀行之首，反彈速度較快，我們認(rèn)為，這與該行江浙地區(qū)業(yè)務(wù)占比較高有關(guān)， 中報亦披露新增不良主要來自溫州及杭州地區(qū)， 與同業(yè)情況一致?？傮w來看，我們認(rèn)為該行資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險可控，因為：1）6 月末不良率 0.53%，橫向比較仍處低位； 2） 上半年撥備覆蓋率雖下降85.6個百分點， 但仍處于400%以上區(qū)間，覆蓋充足，該行已進(jìn)入撥備釋放周期，預(yù)計未來補充計提壓力有限。
二季度資本充足率環(huán)比下降
上半年，核心資本充足率和資本充足率較年初分別下降0.3和 0.5個百分點，二季度分別環(huán)比降低 0.1 和 0.3 個百分點，表現(xiàn)不及已披露中報的其他兩家銀行，二季度，興業(yè)和華夏均實現(xiàn)兩項資本充足率環(huán)比正增長，同時，6月末核心資本充足率已降至9%以下，未來需關(guān)注該行資本內(nèi)生增長能力。
|
|
