>> 海通證券-合康變頻(300048)上市公司半年報點評：訂單下滑,下半年收入增長有一定壓力-120816
| 上傳日期： |
2012/8/16 |
大?。?/td>
| 461KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
張浩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
凈利潤增速低于收入增速，主要原因是毛利率的下滑和銷售費用的大幅增加。公司2012年上半年綜合毛利率為36.73%，同比下滑2.49個百分點，其中通用高壓變頻器毛利率基本持平，高性能產(chǎn)品下滑4.71個百分點。未來毛利率水平保持穩(wěn)中微降的趨勢。期間費率增加4.76個百分點，主要來自銷售費用的增加，同時11年收購了北變變壓器和合康電氣兩家公司也帶來費用的增加。
訂單金額同比略有下滑，目前在手訂單預(yù)計6.54億元。2012年上半年，公司取得高壓變頻器銷售訂單臺數(shù)854臺，比上年同期增長4.66%；合同金額3.79億元，比上年同期下滑11.08%；單臺均價從52.28萬元下滑至44.42萬元，下滑15.03%，下滑原因是去年同期訂單含有同步礦井提升機等大額產(chǎn)品。另外，公司中低壓及防爆變頻產(chǎn)品實現(xiàn)訂單687臺，訂單金額1314.16萬元，同比增長526.63%。按照目前新增訂單金額，以及收入確認情況推算，我們預(yù)計公司目前在手訂單為6.54億元（含稅）。
公司亦莊高壓變頻器研發(fā)生產(chǎn)基地滿負荷運轉(zhuǎn)，平均產(chǎn)能超過預(yù)期設(shè)定目標1200 臺/年。同時，武漢高中低壓及防爆變頻器生產(chǎn)研發(fā)基地項目已進入收尾階段，報告期內(nèi)實現(xiàn)高中低壓變頻器銷售收入1065.60 萬元增強了公司的盈利能力及承受銷售市場波動風(fēng)險的能力。
|
|
