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天津港發(fā)展(0.84,0.03,3.70%)(03382 HK)： 附屬公司天津港股份(600717 CH)2012年上半年凈利潤同比上升5.2%
    觀點(diǎn)評論：天津港發(fā)展的銷售業(yè)務(wù)及部分貨物裝卸業(yè)務(wù)主要來自A 股附屬公司。天津港股份 (600717 CH)2012 年上半年業(yè)務(wù)受宏觀形勢放緩影響，裝載主業(yè)增速低于沿海港口平均增長水平，特別是低于周邊港口的增長水平。另外，受燃油價格波動及市場競爭等因素，銷售業(yè)務(wù)中供油量大幅減少導(dǎo)致銷售業(yè)務(wù)收入減少，毛利有所降低。業(yè)績較市場預(yù)期低約12%。
    投資建議：我們擔(dān)憂天津港區(qū)內(nèi)碼頭過剩問題以及中國外貿(mào)放緩可能對天津港股份(600717 CH) 及天津港發(fā)展 (03382 HK) 的盈利增長帶來壓力。維持天津港發(fā)展(03382 HK) 投資評級“中性”及目標(biāo)價1.40 港元。