>> 平安證券-北方股份(600262)公司上半年訂單良好,預(yù)計未來增長穩(wěn)健-120816
| 上傳日期： |
2012/8/17 |
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pdf |
來源： |
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推薦 （首次） |
作者： |
葉國際，朱海濤 |
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此報告為加密報告 |
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公司上半年凈利潤增長44%，營業(yè)利潤增長79%，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期。我們認(rèn)為，主要原因為：收入增長、毛利率提升、資產(chǎn)減值損失大幅減少。我們對今年及未來幾年的判斷是：
收入上，我們預(yù)計，未來3 年復(fù)合成長率略高于15%。
主要理由是：
（1）行業(yè)穩(wěn)步成長，預(yù)計近似于基建投資增速約15%。目前國內(nèi)市場對礦用車需求為每年700臺左右，公司市場占有率約70-80%。由于礦用車主要用于基建投資相關(guān)的礦山、水泥、水利等，我們預(yù)計未來幾年成長性將與基建投資增速近似，約15%左右的穩(wěn)定成長。
（2）公司國內(nèi)市場占有率約70%，預(yù)計未來幾年可保持；公司國內(nèi)市場成長性將類似與行業(yè)成長。公司雖然若干年來面臨卡特彼勒等公司的競爭、三一重工等新加入者的競爭，但是公司市場占有率一直保持，說明公司產(chǎn)品過硬，得到市場認(rèn)可，我們預(yù)計公司市場占有率將可持續(xù)。
（3）新產(chǎn)品技術(shù)更高端、噸位更大，有利于出口與水利建設(shè)，新領(lǐng)域發(fā)力促進(jìn)其更快成長。公司下半年將批產(chǎn)的“特雷克斯”牌NET260 大型電動輪車，適合大型礦山、大壩等。特雷克斯為國際最大的礦用車生產(chǎn)商，其產(chǎn)品在世界范圍內(nèi)有很高知名度；預(yù)計該產(chǎn)品批產(chǎn)后，將有利于擴(kuò)大海外市場。同時，大型電動輪車有利于大型水壩、水電站、橋梁等修建，在國家加大水利投資的背景下，有利于在新領(lǐng)域發(fā)力并擴(kuò)大銷售額。
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