>> 長城證券-美亞光電(002690)2012年中報點評：被錯殺的光電行業(yè)龍頭-120815
| 上傳日期： |
2012/8/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
王霆，袁琤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資建議：
美亞光電是專門從事光、機、電一體化產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋大米色選、雜糧色選、茶葉色選、X射線機等領(lǐng)域。公司具備廣闊的市場和成長空間， 醫(yī)療影像設(shè)備將成為未來重要看點。 我們預(yù)測公司2012-2013年營業(yè)收入為 6.19 億、8.88 億，凈利潤為 1.79億、2.57 億，EPS 為 0.90元、1.28元，目前股價對應(yīng) PE為 19.2倍、13.4 倍，給予公司“推薦”的投資評級。
要點：
強大的研發(fā)實力體現(xiàn)核心競爭力。公司掌握了光電檢測與分級專用設(shè)備領(lǐng)域的核心技術(shù)，打破了國外技術(shù)壟斷，可針對下游多個行業(yè)的不同檢測需求提供個性化產(chǎn)品解決方案。在硬件設(shè)備上具備較強的進口替代能力，在專業(yè)軟件方面同時具有突出的自主研發(fā)能力。公司重視新產(chǎn)品研發(fā)，現(xiàn)有研發(fā)人員 106 人，其中碩士以上學(xué)歷占比近 50%，已獲得國家專利 46項。公司自主研發(fā)的色選機產(chǎn)品獲得多項榮譽，先后被評為“國家重點新產(chǎn)品”、“國家科學(xué)技術(shù)進步獎二等獎、“國家自主創(chuàng)新產(chǎn)品”。公司研發(fā)實力獲得了充分認(rèn)可，先后承擔(dān)了國家 863計劃、國家“十五”科技攻關(guān)項目、國家火炬計劃重點項目、國家財政部產(chǎn)業(yè)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項目等。
色選機產(chǎn)品優(yōu)勢突出。公司是國際上少數(shù)幾家規(guī)模較大的色選機供應(yīng)商之一，在業(yè)內(nèi)具有明顯的規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，處于國內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先地位。公司色選機產(chǎn)品包括大米色選機、雜糧色選機、茶葉色選機及 X射線檢測機，具備光機電一體化的核心技術(shù)。公司在色選機行業(yè)中積累了近十年的專業(yè)生產(chǎn)經(jīng)驗，具有成熟的產(chǎn)品技術(shù)管理能力和精細(xì)的現(xiàn)場管理水平。隨著消費者食品安全意識不斷增強，公司色選機在國內(nèi)的滲透率穩(wěn)步提高，新客戶數(shù)量快速增加；色選機產(chǎn)品近年來出口數(shù)量上升較快，包括歐美、日本、印度及東南亞地區(qū)，在與國外廠商的競爭中形成了較好的競爭優(yōu)勢。2009-2011 年色選機產(chǎn)能利用率為103%、110%及126%，產(chǎn)能利用率逐年提高。公司憑借雄厚的研發(fā)實力和先進的技術(shù)裝備，產(chǎn)品具備高質(zhì)量、高附加值，形成了較強的定價議價能力，在市場上具有較高的品牌美譽度和品牌溢價，色選機產(chǎn)品近兩年的毛利率穩(wěn)定維持在 50%以上。
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