>> 申銀萬國-九牧王(601566)男裝龍頭穩(wěn)健增長,中報凈利潤同比增長43.6%,業(yè)績略超預(yù)期-120817
| 上傳日期： |
2012/8/17 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
王立平，王玥 |
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2012 年中報EPS 為0.59 元，同比增長43.6%，業(yè)績略超預(yù)期。公司1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入11.9 億元，同比增長23.6%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.38億元，同比增長43.6%，折合EPS 為0.59 元，略超預(yù)期（此前市場預(yù)期凈利潤增速在35-40%左右）。其中，二季度收入5.2 億元，同比增長25%，凈利潤為1.3 億元，同比大幅增長77%，EPS 為0.23 元。公司上半年財務(wù)費用較去年同期減少3959 萬元，主要是因為募集資金產(chǎn)生大量存款利息收入所致，其中二季度單季減少3795 萬元，這也是公司二季度凈利潤大幅增長的重要原因。
毛利率上升、期間費用控制得當，凈利潤率提升顯著。公司上半年終端銷售持續(xù)增長，成本費用控制效果較好，毛利率上升1.1 個百分點至57.6%，銷售費用率下降0.5 個百分點至19.9%，管理費用率下降1.1 個百分點至6.4%。受毛利率提升和期間費用率下降影響，凈利潤率大幅提升4 個百分點至28.4%。
公司多管齊下降低庫存水平，現(xiàn)金流同比大幅增長，財報較為穩(wěn)健。從資產(chǎn)負債表看，上半年公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大導(dǎo)致應(yīng)收賬款較年初增長51%。存貨方面，公司通過提高訂貨管理能力、加強庫存區(qū)域間調(diào)動、借助電商平臺等方式積極消化庫存，存貨規(guī)模較年初下降14%至6.2 億元。另外，公司計提存貨跌價損失和壞賬損失增加，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失大幅上升1737 萬。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比大幅增長81%至1.72 億元，整體財報情況較為穩(wěn)健。
公司繼續(xù)推行“品牌先行、商品拉動、精耕門店”的經(jīng)營計劃，外延式擴張與內(nèi)涵式發(fā)展并重。外延擴張方面，公司繼續(xù)深化并完善加盟渠道體系建設(shè)，進一步向二三線市場拓展，同時更加關(guān)注新開店質(zhì)量，上半年凈增門店67 家，終端門店總數(shù)達到3207 家；內(nèi)生增長方面，公司分別從店鋪經(jīng)營、開店選址及貨品支撐重點展開，全業(yè)務(wù)鏈配合共同推動店效提升。
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