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我們認(rèn)為報(bào)告期內(nèi)公司收入、凈利小幅下降的主要原因包括以下幾個(gè)方面： 
    1） 角鋼塔、鋼管塔在鋼價(jià)下跌、產(chǎn)品價(jià)格相應(yīng)下調(diào)的背景下，仍分別達(dá)到20.46%、27.80%的銷售收入增幅， 說(shuō)明兩大產(chǎn)品銷量大幅提升，其主要原因?yàn)閲?guó)網(wǎng)、南網(wǎng)輸電線路建設(shè)投資力度加大。根據(jù)我們對(duì)公司今年以來(lái)電網(wǎng)中標(biāo)量的跟蹤，公司在招標(biāo)中的中標(biāo)占比也有所提升。 2） 鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品收入下滑28.59%，即便剔除10%的鋼價(jià)跌幅，其銷量跌幅也應(yīng)接近20%。我們認(rèn)為今年以來(lái)火電機(jī)組建設(shè)低于預(yù)期、民用建筑施工疲弱是銷量下滑的主要原因。 3） 上半年公司收入降幅為13.75%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)降幅為9.83%，實(shí)際上毛利率略有提升。主要原因?yàn)殇搩r(jià)下跌后同等毛利加成額度對(duì)應(yīng)更高毛利率，同時(shí)鋼管塔中的特高壓產(chǎn)品放量，提高了整體毛利率。 4） 因此，在下游需求分化明顯的行業(yè)環(huán)境下，鋼結(jié)構(gòu)營(yíng)收明顯下滑，且幅度大于鋼管塔和角鋼塔的增幅， 導(dǎo)致銷售收入小幅下滑；鋼結(jié)構(gòu)和角鋼塔毛利率小幅下滑，導(dǎo)致凈利也相應(yīng)降低。