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投資要點(diǎn)    
    事件： 
    麗珠集團(tuán)發(fā)布 2012 年中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 188,500 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.11%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn) 22,871萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 3.55%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為 21,768萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 7.85%，每股收益 0.77元。   
    點(diǎn)評(píng)： 
    公司的業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期。
    收入增速喜人。報(bào)告期間，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 18.85 億元，同比增長(zhǎng)28.11%，分業(yè)務(wù)來看，中藥制劑實(shí)現(xiàn)收入 6.55億元，同比增長(zhǎng) 73.96%，其中主導(dǎo)產(chǎn)品參芪扶正注射液的收入為 4.73 億元，大幅增長(zhǎng) 104.21%！西藥制劑中，消化道藥物增長(zhǎng) 20.56%，心腦血管藥物增長(zhǎng) 33.45%，抗微生物藥物下滑 15.5%，促性激素增長(zhǎng) 54.19%，血液及造血系統(tǒng)藥物下滑 15.85%，其他西藥制劑增長(zhǎng) 44.48%；原料藥實(shí)現(xiàn)收入 4.03億元，增長(zhǎng) 0.52%；診斷試劑及設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入 1.52 億元，增長(zhǎng) 21.89%?？傮w而言，公司的收入增速超出我們的預(yù)期，參芪扶正注射液和促性激素驅(qū)動(dòng)了公司銷售收入的快速增長(zhǎng)。當(dāng)然，參芪扶正注射液收入的翻倍增長(zhǎng)也與銷售結(jié)算方式變化有關(guān)，自主營(yíng)銷逐漸取代代理銷售，預(yù)計(jì)參芪扶正的銷量（不考慮價(jià)格變化）同比增長(zhǎng) 30%以上