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    天津港(600717.SS/人民幣5.97, 買(mǎi)入)2012 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.8 億人民幣，同比增長(zhǎng)2.1%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)5.36 億人民幣，同比增長(zhǎng)5.2%，每股收益0.32 元人民幣。公司上半年凈利潤(rùn)相當(dāng)于我們2012 年全年預(yù)測(cè)值的52.8%，基本符合預(yù)期。
    港口貨物吞吐量繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。上半年，公司完成貨物吞吐量1.47 億噸，同比上年增長(zhǎng)9.1%，其中散雜貨吞吐量同比增長(zhǎng)6.86%，集裝箱吞吐量同比增長(zhǎng)4.46%，增速略低于全國(guó)平均水平，主要是由于周邊港口新碼頭投產(chǎn)帶來(lái)的分流影響，但整體來(lái)說(shuō)仍舊保持平穩(wěn)。我們預(yù)計(jì)，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩以及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控等因素影響，2012 年公司各主要貨種吞吐量有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    投資收益帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司2011 年收購(gòu)實(shí)華30 萬(wàn)噸級(jí)原油碼頭50%股權(quán)以及對(duì)天津港財(cái)務(wù)公司增資2.3 億元至48%股權(quán)為公司帶來(lái)豐厚的投資收益。2012 年上半年公司投資收益達(dá)1.22 億元，同比大幅增長(zhǎng)75%，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最主要的來(lái)源。
    目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2012 年市盈率為10 倍，估值較低，我們暫維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)和買(mǎi)入評(píng)級(jí)不變。