>> 長城證券-金證股份(600446)深度研究報告：拐點已現(xiàn),金融創(chuàng)新及新市場帶來高彈性-120820
| 上傳日期： |
2012/8/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（首次） |
作者： |
劉深 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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要點： 回歸主營，厚積薄發(fā)的老牌金融信息化提供商：公司伴隨著中國證券市場的成長，是國內(nèi)最大的金融信息化提供商之一。2004年的熊市使得公司放棄了基金與銀行理財市場，采取了多元化戰(zhàn)略，一度涉足過IT服務外包、汽車電子、華為3COM產(chǎn)品代銷等業(yè)務，錯過了金融信息化的浪潮。2010年底，公司新一屆董事會痛定思痛，決心回歸主營，堅持以金融信息化為公司未來主要發(fā)展方向，加大了金融信息化各產(chǎn)品線的研發(fā)與市場投入。今年以來，公司不僅把握住了原有優(yōu)勢領域證券信息化行業(yè)，更是在基金、銀行等產(chǎn)品上取得了突破。 金融信息化空間廣闊，創(chuàng)新時代催生行業(yè)巨頭：國內(nèi)券商發(fā)展緩慢，2011年券商管理的資產(chǎn)規(guī)模僅為銀行的2%，究其原因主要是過去管制較為嚴格，同質化競爭嚴重。國內(nèi)券商從事的主要是通道業(yè)務，存在靠天吃飯的困境，"松綁"和創(chuàng)新勢在必行，相關創(chuàng)新業(yè)務的IT系統(tǒng)則成了剛性需求。同時，私人財務管理發(fā)展迅速，公募基金審批加速都為相關IT系統(tǒng)帶來了增量需求。對比國外，我們認為金融創(chuàng)新的浪潮將成為金融信息化廠商發(fā)展的歷史機遇，國內(nèi)未來能夠誕生像Sungard、Fiserv這樣的行業(yè)巨頭，對于國內(nèi)的金融信息化廠商尤其是已經(jīng)形成一定壁壘和先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)來說，前景廣闊。 創(chuàng)新業(yè)務以券商為主體，公司將充分受益于金融創(chuàng)新：金融創(chuàng)新是以券商為主體的創(chuàng)新，券商創(chuàng)新業(yè)務未來將持續(xù)、穩(wěn)定、長期地推出，相關IT系統(tǒng)是業(yè)務開展的基礎。創(chuàng)新業(yè)務IT系統(tǒng)與券商集中交易系統(tǒng)粘性極強，公司40%的集中交易系統(tǒng)占有率以及較為優(yōu)質的客戶構成將保證公司未來能夠充分受益于創(chuàng)新業(yè)務的開展。公司2011年券商信息化收入僅1.4億左右，2012年僅轉融通一項創(chuàng)新業(yè)務就將為公司帶來二千萬的收入，公司未來業(yè)績將持續(xù)受益于金融創(chuàng)新，業(yè)績高彈性可期。
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