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>> 新南證券-海能達(dá)(002583)2012年中報(bào)點(diǎn)評(píng):短期業(yè)績承壓,不改長期向好趨勢(shì)-120828
上傳日期:   2012/8/29 大小:   237KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   蘇曉芳
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點(diǎn)評(píng):
     業(yè)績?cè)鏊俜啪?br>    上半年,公司業(yè)績出現(xiàn)下滑,主要原因:去年同期地鐵項(xiàng)目集中驗(yàn)收和確認(rèn)收入,導(dǎo)致基數(shù)高;公共安全領(lǐng)域?qū)>W(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速,模擬集群產(chǎn)品需求下滑快,同時(shí)國內(nèi)公安PDT 數(shù)字集群啟動(dòng)慢;歐元貶值匯總損失增加。
    分產(chǎn)品,公司模擬終端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收4.53 億元,同比下降19.4%,模擬系統(tǒng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收0.42 億元,同比下降15.6%,主要原因是行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速,模擬產(chǎn)品需求下滑較快;公司數(shù)字終端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收1.31億元,同比增長73.4%,數(shù)字系統(tǒng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收0.41億元,同比下降70.7%,主要原因是模數(shù)轉(zhuǎn)換下DMR 終端銷售收入迅速增長,數(shù)字系統(tǒng)受去年同期地鐵項(xiàng)目集中驗(yàn)收的基數(shù)影響;OEM 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收0.38 億元,同比下降24.4%,主要受客戶需求下滑和工廠搬遷影響。
    分地區(qū),公司海外實(shí)現(xiàn)銷售收入2.76 億元,同比增長11.2%,主要是海外數(shù)字產(chǎn)品銷售收入同比增長126.5%;公司內(nèi)銷實(shí)現(xiàn)收入1.77 億元,同比下降43.6%,主要受去年同期地鐵項(xiàng)目集中驗(yàn)收的基數(shù)影響,剔除此因素,內(nèi)銷增長0.04%。
     毛利率穩(wěn)步提升,期間費(fèi)用短期高企
    上半年,公司主營業(yè)務(wù)毛利率49.5%,同比上升9.8 個(gè)百分點(diǎn)。主要原因:毛利率較高的數(shù)字產(chǎn)品在總營收中占比同比提升4 個(gè)百分點(diǎn)至41.5%;自主研發(fā)的數(shù)字產(chǎn)品收入占比提高,去年同期賽格項(xiàng)目系統(tǒng)產(chǎn)品為外購,毛利率較低;OEM 業(yè)務(wù)毛利率低,在總營收中占比進(jìn)一步降低;德國子公司二季度開始合并報(bào)告,其產(chǎn)品毛利率較高。
    分產(chǎn)品,模擬終端、系統(tǒng)產(chǎn)品分別下降2.1、19.5 個(gè)百分點(diǎn),主要原因是模數(shù)轉(zhuǎn)換趨勢(shì)下,高毛利率的公共安全等領(lǐng)域模擬集群產(chǎn)品需求下滑更快;數(shù)字終端、系統(tǒng)產(chǎn)品分別上升7.9、61.4 個(gè)百分點(diǎn),主要原因是今年以來自主研發(fā)的數(shù)字產(chǎn)品收入占比提高,尤其是系統(tǒng)產(chǎn)品。
 
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