>> 國泰君安-大族激光(002008)2012年中報點評：受益消費電子增長,估值具安全邊際-120829
| 上傳日期： |
2012/8/29 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
魏興耘 |
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投資要點：
公司上半年實 現(xiàn)營收17.42億元，同比增長1.32%。實現(xiàn)營業(yè)利潤1.44 億元，同比減少29.54%。實現(xiàn)凈利潤1.67 億元，同比減少10.63%； 對應(yīng)EPS 為0.16 元。實現(xiàn)扣非凈利潤1.55 億元，同比減少12.30%。 剝離部分資產(chǎn)業(yè)務(wù)利于核心業(yè)務(wù)的長期發(fā)展，短期直接增厚業(yè)績。出售五家子公司全部股權(quán)，總金額9.64 億。其中，轉(zhuǎn)讓大族光伏增厚上半年凈利2200 萬；預(yù)計其他資產(chǎn)過戶后將增厚3 季度凈利1.12 億。此外，向大族歐洲增資利于未來投資并購境外激光設(shè)備先進公司。 激光設(shè)備中，信息標(biāo)記、焊接設(shè)備取得較好增長，營收分別同增31%、145%至5、2 億元、1.98 億元。兩項產(chǎn)品的快速增長得益于蘋果帶動。公司信息標(biāo)記領(lǐng)域已獲取相應(yīng)較大市占率。焊接設(shè)備領(lǐng)域產(chǎn)能利用率達132%。預(yù)計受消費電子行業(yè)設(shè)備需求增長，小功率信息標(biāo)記、焊接仍將有較大增長。
激光設(shè)備中，受經(jīng)濟下滑影響，切割、制版及印刷設(shè)備下滑，營收分別同比下降13%、19%至3.6、1.2 億元；其中，大功率激光切割設(shè)備同比下降29%至2 億。3）公司大功率激光切割設(shè)備穩(wěn)居國內(nèi)龍頭， 光纖激光類型已成系列化；國內(nèi)首套全自動化、柔性化切割生產(chǎn)線交付投產(chǎn)，填補國產(chǎn)激光切割設(shè)備自動化生產(chǎn)的空白。 兩大專用設(shè)備中，受行業(yè)環(huán)境的影響，PCB 設(shè)備收入同比下滑51% 至1.4 億元；LED 設(shè)備穩(wěn)步增長，收入同比增長9%至2 億元。 擬實施股票期權(quán)與股票增值權(quán)激勵計劃。行權(quán)條件：以11 年為基數(shù)， 12-14 年較11 年凈利增速不低于10%、25%、45%；ROE 不低于10%。 預(yù)計公司2012-2014 年銷售收入分別39.71 億元、50.64 億元、61.70 億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5.79 億元、6.96 億元、8.34 億元；對應(yīng)EPS 分別為0.55 元、0.67 元、0.80 元。
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