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事件 
    公司發(fā)布2012 年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.85 億元，同比下降6.21%；報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)利潤總額-3843 萬元，同比減少116.65%；其中歸屬上市公司股東的凈利潤為-1164 萬元，同比下降112.95％，折合每股收益-0.02 元。
    點(diǎn)評：
    供需矛盾凸顯，成本上升導(dǎo)致利潤空間極度萎縮。需求方面，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)推進(jìn)，房地產(chǎn)短中期發(fā)展受到抑制，水泥市場需求持續(xù)低迷；供給方面，過剩產(chǎn)能以及庫存高企引發(fā)市場銷售競爭壓力積聚，惡性競爭導(dǎo)致價(jià)格相比去年同期大幅下滑。營業(yè)收入減少的情況下，營業(yè)成本反增不減，下游產(chǎn)品價(jià)格低迷外加上游電價(jià)、煤價(jià)的上漲致使本期水泥毛利率僅為3.4%，同比減少15.59 個(gè)百分點(diǎn)。
    擬非公開發(fā)行新股，募集資金以推動(dòng)兼并重組。四川雙馬為目前西南地區(qū)年產(chǎn)能近千萬噸的大型水泥龍頭企業(yè)。為履行拉法基瑞安與四川雙馬關(guān)于進(jìn)行資產(chǎn)整合的承諾，公司擬通過非公開募集資金的方式籌資，用于收購拉法基中國持有的都江堰拉法基25%的股權(quán)、SommersetInvestments 持有的貴州頂效75%的股權(quán)、Sommerset Investments 持有的貴州新蒲75%的股權(quán)以及拉法基瑞安持有的遵義三岔100%的股權(quán)。
    預(yù)計(jì)在未來的一段時(shí)間內(nèi)，收購兼并以及資產(chǎn)的注入將成為公司發(fā)展成長的主基調(diào)。
    收入萎縮引期間費(fèi)用率大幅攀升。歷史情況來看，公司三項(xiàng)費(fèi)用率處于較低水平。報(bào)告期內(nèi)管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用有所上漲，公司上半年三項(xiàng)期間費(fèi)用率合計(jì)8.87%，超出去年同期的5.72%約3 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是公司規(guī)模擴(kuò)大而營業(yè)收入反而萎縮。報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物減少8313 萬元，主要系籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量減少所致。
    預(yù)計(jì)公司2012、2013 年凈利潤分別為1.48 和3.07 億元，對應(yīng)EPS分別為0.12 和0.25 元，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE 為53.3 和25.6 倍，給予“中性”評級。