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>> 中信建投-航天晨光(600501)收入增長略超預(yù)期,關(guān)注外延式發(fā)展空間-120830
上傳日期:   2012/8/31 大?。?/td>   326KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   增持 作者:   馮福章
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    營業(yè)收入增長超預(yù)期,但毛利率有所下降  報(bào)告期內(nèi),公司五大主營產(chǎn)品的銷售收入均取得較快增長,其中壓力容器實(shí)現(xiàn)收入3.58 億元,同比增長222.90%;改裝車、管類產(chǎn)品、藝術(shù)制像的收入增速均在35%以上。壓力容器產(chǎn)品今年來訂單非常飽滿,5 月份中標(biāo)西氣東輸工程,合同金額2.24 億,為突破產(chǎn)能瓶頸公司正積極實(shí)施技改項(xiàng)目,至2014 年產(chǎn)能有望翻番。改裝車的增長則主要來自軍品的支持。在收入快速增長的同時(shí),毛利率出現(xiàn)了較明顯的下降,主要原因是低毛利率產(chǎn)品占比增加;同時(shí)民品市場持續(xù)疲軟、競爭加劇,進(jìn)一步擠壓了利潤空間,預(yù)計(jì)下半年毛利率的降幅將有所收窄。  投資收益下降25.92%,但仍貢獻(xiàn)半數(shù)以上利潤  報(bào)告期內(nèi),公司參股航天汽車公司帶來投資收益1902.84 萬元, 占利潤總額的52%。與去年同期相比,投資收益減少665.87 萬元(25.92%),主要原因在于:一是上半年航天汽車公司的凈利潤同比下降10%至6767 萬元;二是隨著集團(tuán)對航天汽車公司的調(diào)整,公司的持股比例從34%下降至28.12%。  
    航天科工集團(tuán)裝備制造業(yè)龍頭地位明確  集團(tuán)實(shí)施"二次創(chuàng)業(yè)"戰(zhàn)略以來,航天晨光的股權(quán)已從四院劃轉(zhuǎn)至集團(tuán),公司作為航天科工集團(tuán)裝備制造業(yè)龍頭企業(yè)的定位進(jìn)一步明確。同時(shí),集團(tuán)以航天汽車公司為平臺,已對輕型專用車及汽車零部件資源進(jìn)行了整合,重組后航天汽車公司新增加了河南車輛公司、沈陽譽(yù)興公司2 家全資企業(yè)和新光華晨、新光華翔、新光華旭、新光汽車零部件、航天雙龍、航天凱特6 家控股企業(yè)和云南總公司1 家托管企業(yè)。未來不排除借助上市公司推動(dòng)專用車資源進(jìn)一步整合的可能。  外延式發(fā)展空間正在逐步開啟  去年以來,公司明顯加大了資本運(yùn)作力度,合資成立晨光藝術(shù)工程公司和揚(yáng)州晨光益民專用車公司兩個(gè)項(xiàng)目已報(bào)集團(tuán)審批。另外,張家口大地專用車、天津天掛車輛、盤錦遼河油田環(huán)利專用車、麗水市南明專用車公司等8 個(gè)項(xiàng)目簽署了合資合作意向協(xié)議。"十二五"期間,資本運(yùn)作有望成為公司拓展產(chǎn)業(yè)鏈和優(yōu)化地區(qū)布局的重要手段,外延式發(fā)展的空間正在逐步打開。 
 
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