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    事件：上海電氣公布了2012 年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)銷售收入362.2 億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)19.27 億元，EPS 0.15 元。較上年同期分別增長(zhǎng)7.4%和17.7%。
    評(píng)論：1、收入增長(zhǎng)平穩(wěn)，高效清潔能源和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)板塊表現(xiàn)較佳。
    公司上半年收入的平穩(wěn)增長(zhǎng)主要來(lái)自于高效清潔能源和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)板塊收入的增長(zhǎng)。在高效清潔能源板塊內(nèi)，汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)、鍋爐收入有18%-37.5%左右的增長(zhǎng)，與國(guó)網(wǎng)合資的輸配電子公司得到上海電氣和國(guó)家電網(wǎng)的連續(xù)子公司注入，輸配電子板塊收入增長(zhǎng)75%。在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)板塊中，電站工程收入同比上升28.8%，電站服務(wù)板塊首次貢獻(xiàn)了4.37 億元的收入。
    2、毛利率提升，政府補(bǔ)貼大幅增加。公司上半年毛利率增加1.4 個(gè)百分點(diǎn)，主要也是高效清潔能源和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)毛利率提升的貢獻(xiàn)。公司扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.55%，略高于收入的增速，而造成凈利潤(rùn)增長(zhǎng)17.7%的主要是今年上半年拿到的政府補(bǔ)貼比去年多約1 億元，導(dǎo)致非經(jīng)常性損益增加。
    3、風(fēng)電、燃機(jī)市場(chǎng)冰火兩重天。上半年風(fēng)電市場(chǎng)持續(xù)不景氣，風(fēng)機(jī)價(jià)格持續(xù)下跌，1.5MW 的風(fēng)機(jī)甚至跌穿過(guò)3400 元每千瓦，所以公司上半年風(fēng)電設(shè)備收入下跌約10%，而毛利率更是從去年上半年的9.7%跌至2.9%，而扣除費(fèi)用后，風(fēng)電部分的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)了虧損。燃機(jī)市場(chǎng)上半年繼續(xù)井噴，收入約20 億，新增訂單約30 億，而在手訂單更是上升至90 億元。板塊毛利率大幅上漲至約13%，主要是毛利率較高的配件銷售比例上升，公司預(yù)計(jì)全年毛利率僅會(huì)有小幅增長(zhǎng)。
    4、印度Reliance 火電大訂單進(jìn)展良好，預(yù)計(jì)將按照原有進(jìn)度推進(jìn)。
    根據(jù)管理層的說(shuō)明，印度Reliance 集團(tuán)的價(jià)值83 億美元的大型火電訂單已經(jīng)取得了包括中行、進(jìn)出口銀行、國(guó)開行和渣打組成的銀團(tuán)的約12 億美元的融資，并得到了中國(guó)信保的再保險(xiǎn)，且在6 月拿到了國(guó)務(wù)院的批文。公司預(yù)計(jì)年底銀行就能放款，項(xiàng)目開始的進(jìn)度或?qū)⒉蛔?，但由于印度?guó)內(nèi)煤炭缺乏，發(fā)電成本上升，訂單執(zhí)行期將延長(zhǎng)。另外，雖然印度政府21%的進(jìn)口設(shè)備關(guān)稅對(duì)已有訂單沒(méi)有影響，但是將對(duì)上海電氣今后在印度市場(chǎng)的銷售成本構(gòu)成上升壓力。