久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點：
    均勝電子2012年1~6月實現(xiàn)營業(yè)收入6.81億元，同比增長2.24%，凈利潤0.48 億元，同比下滑6.39%，每股收益0.12 元，扣非后的凈
    利潤4.89 億元，同比下滑0.32%，上半年業(yè)績較為平淡。
    增速放緩：上半年汽車行業(yè)增長仍舊緩慢，總銷量僅增長2.9%，其中乘用車銷量增長7.1%，整車廠對供應商的降價壓力亦有所加強。
    公司主力產(chǎn)品份額均為細分行業(yè)之首，銷量取決于全行業(yè)整車廠的總體生產(chǎn)進度，行業(yè)低迷拖累公司收入增速。
    盈利能力略有下滑：受競爭加劇、原材料成本上漲等不利因素影響，上半年毛利率比同期下降0.12 個百分點至18.66%。報告期內(nèi)費用上升較快，管理費用上升近0.8 個百分點，降低盈利能力。此外營業(yè)外支出減少和所得稅稅率上升進一步拉低凈利潤增速。
    全年展望：根據(jù)對3~4 季度汽車行業(yè)景氣度的展望，我們認為公司下半年銷量增速有望顯著提高，但行業(yè)競爭會進一步加劇，整車廠降價壓力或?qū)⒗^續(xù)加大，對全年盈利能力持謹慎態(tài)度。
    德國公司及相關業(yè)務：德國普瑞預計今年完成資產(chǎn)注入，預計13 年開始并表。普瑞的銷量和收入預計將低速增長，但管理和財務費用有望得到降低。此外合資公司普瑞均勝今年下半年將是產(chǎn)能建設階段，或?qū)?3 年開始放量，是業(yè)績外延式增長的重要看點。
    盈利預測與投資建議：預測2012~2014 年EPS 為0.41、0.54、0.6 元，對應凈利潤增速6%、106%、12%，根據(jù)13 年資產(chǎn)注入預期和行業(yè)平均估值水平給予17 倍PE，目標價9.18 元，謹慎增持。