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   中報(bào)回顧：上半年公司收入9.29億元，同比增長(zhǎng)133.3%，歸屬母公司凈利潤(rùn)2.61億元，同比增329.2%，Eps0.08元。其中2季度單季收入、凈利同比增89.9%、256.7%，Eps0.44元，業(yè)績(jī)?cè)鰟?shì)良好。 
   投資要點(diǎn)：1）公司仍處于恢復(fù)增長(zhǎng)期，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)其影響有限：酒鬼酒曾有較好的歷史品牌基礎(chǔ)，目前正處于恢復(fù)性增長(zhǎng)階段，經(jīng)濟(jì)不景氣對(duì)其業(yè)績(jī)影響有限，7、8月公司銷售增長(zhǎng)依然良好。2）省內(nèi)內(nèi)參增長(zhǎng)迅速，省外依靠紅壇、新酒鬼拓展：目前公司省內(nèi)外的收入占比分別為4：6，其中內(nèi)參在省內(nèi)增長(zhǎng)迅速，湖南省內(nèi)級(jí)別較高的參會(huì)基本都用內(nèi)參，但內(nèi)參的價(jià)格較高，省外又有茅臺(tái)、五糧液有力競(jìng)爭(zhēng)，因此預(yù)計(jì)省外拓展中公司將更側(cè)重于依靠紅壇、新酒鬼等產(chǎn)品。3）按公司在湖南省的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，預(yù)計(jì)省內(nèi)收入瓶頸或在20億：湖北稻花香、枝江大曲、白云邊，每家都在20億左右的規(guī)模，而相比于湖北白酒的競(jìng)爭(zhēng)格局，酒鬼酒在湖南省的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)較弱，因此預(yù)計(jì)公司省內(nèi)的收入瓶頸至少在20億。4）省外仍處招商階段，增長(zhǎng)良性：目前省外的增長(zhǎng)快于省內(nèi)，因新增經(jīng)銷商仍處于試探性進(jìn)貨階段，因此省外增長(zhǎng)主要來自于存量增長(zhǎng)，新招經(jīng)銷商的進(jìn)貨理性也是公司現(xiàn)階段增長(zhǎng)仍然良性的主因。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：酒鬼酒低收入基數(shù)和內(nèi)部改善有望對(duì)沖經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和行業(yè)景氣周期向下的影響，目前正處于恢復(fù)增長(zhǎng)爆發(fā)階段，2-3個(gè)季度內(nèi)收入利潤(rùn)仍有望維持較高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2012-2013年Eps1.55、2.41元，目標(biāo)價(jià)60元，維持增持評(píng)級(jí)。