>> 興業(yè)證券-東方國信(300166)商業(yè)智能領域尖兵,外包呼叫中心加速業(yè)績增長-120917
| 上傳日期： |
2012/9/18 |
大小： |
935KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
李明杰，唐海清 |
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此報告為加密報告 |
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投資要點 公司是國內領先的商業(yè)智能系統(tǒng)解決方案服務商，主要為國內電信運營商提供其IT體系結構中的企業(yè)數(shù)據(jù)倉庫、數(shù)據(jù)分析平臺以及基于BI的CRM（客戶關系管理）應用軟件及服務。公司的主要客戶為中國聯(lián)通和中國電信，業(yè)務已覆蓋聯(lián)通26個省及總部、電信16個省，同時也是中國鐵通的三大核心供應商之一。 公司未來的看點主要有二： 1）公司承建了聯(lián)通集團的集中數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)，積累了大型商業(yè)智能集中分析系統(tǒng)的實施經(jīng)驗，確立了國內電信商業(yè)智能領域領先地位，提升了公司品牌，將有利于公司非電信領域的拓張。雖然短期看，公司受限于在非電信領域的品牌和客戶關系，難以快速突破；但長期看，我們認為，作為國內商業(yè)智能市場尖兵，公司在非電信領域的持續(xù)擴張將支撐公司長期成長。 2）外包呼叫中心業(yè)務主要是為中國聯(lián)通提供的針對性營銷和新客戶挖掘業(yè)務，其增長來源明確：（1）公司挖掘的用戶只要在合約期將持續(xù)為公司貢獻收入，挖掘一個新用戶即帶來收入增長；（2）外包呼叫中心的基礎是公司自有的CRM應用軟件，而公司該業(yè)務覆蓋了聯(lián)通總部及14個省、電信8個省，隨著公司各省市外包呼叫中心業(yè)務逐步展開，成長空間巨大，業(yè)績增長明確。 盈利預測：今年來看，預計原有業(yè)務保持15%穩(wěn)定增長，東華信通貢獻3000萬收入，天津、吉林、成都子公司分別貢獻6000萬、2000萬、1000萬收入，則公司全年營收同比增長50%以上。長期來看，公司外包呼叫中心業(yè)務規(guī)模將持續(xù)擴大，在非電信領域擴張將不斷取得突破，我們看好公司的長期成長，給予12-14年攤薄后EPS為：0.59、0.76、0.99元，給予"增持"評級。 風險提示：行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)品銷售下滑、運營商投資放緩
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