>> 航天證券-東方國信(300166)2011年年報點評-120131
| 上傳日期： |
2012/1/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（上調(diào)） |
作者： |
姚凱 |
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事件：
東方國信2011 年1 月20 日發(fā)布了其2011 年年度報告。
公司2011 年營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.79 億和0.58 億，同比增速分別為47.48%和36.51%；同期，公司扣除非經(jīng)常損益的歸屬于上市公司股東凈利潤和同比增速分別為0.57 億和40.33%。
點評：
公司在電信行業(yè)商業(yè)智能市場的占有率穩(wěn)步上升，市場地位進一步強化。2011 年公司新增加了黑龍江聯(lián)通和山東電信兩個省份市場，通過并購開拓了中國移動內(nèi)蒙古省份市場。
公司在非電信行業(yè)商業(yè)智能領(lǐng)域快速推進。2011年公司成立了行業(yè)拓展部，其專門負(fù)責(zé)非電信行業(yè)市場營銷、產(chǎn)品設(shè)計和技術(shù)研發(fā)。公司先后與金融、能源、新聞出版業(yè)等行業(yè)內(nèi)企業(yè)進行了商談，有望在2012 年取得實質(zhì)性業(yè)務(wù)進展。
募投項目進度慢于計劃，但效益值得期待?！吧虡I(yè)智能應(yīng)用構(gòu)建工具項目”和“探索式分析應(yīng)用平臺項目”前期因資金瓶頸進展緩慢，募投資金到位后進展順利。
“企業(yè)數(shù)據(jù)倉庫構(gòu)建系統(tǒng)項目”因其本身超預(yù)期的實施難度使得其進度低于計劃?！叭珮I(yè)務(wù)營銷及維系挽留系統(tǒng)項目”和“數(shù)據(jù)集成和管理工具項目”進度低于計劃主要因為公司引入了“云”計算技術(shù)使得進度放緩，但卻換來了系統(tǒng)效率的明顯提升。公司募投項目有望在2012 年下半年分批達(dá)到預(yù)期交付使用狀態(tài)。
公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率穩(wěn)中略降。公司2011 年和2010 年的綜合毛利率分別為52.76%和57.22%，2011年略微下降的原因是公司新增的天津子公司業(yè)務(wù)毛利較低，從而拉低了公司合并后的綜合毛利率。隨著募投項目的推進，綜合毛利率有望得到明顯提升。
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