>> 東北證券-麥捷科技(300319)大幅提升產(chǎn)能,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)-120926
| 上傳日期： |
2012/9/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
謹(jǐn)慎推薦（首次） |
作者： |
周思立，黃浩 |
| 下載權(quán)限： |
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報(bào)告摘要：
智能手機(jī)拉動(dòng)需求增長(zhǎng)：智能手機(jī)市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，2012 年全球出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)6 億部，滲透率為33.71%。2012 年國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量將達(dá)1 億部，增幅超過50%。智能手機(jī)對(duì)片式電感和射頻元件的需求增加。片式電感2010 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模約為45 億元，預(yù)計(jì)2014年將達(dá)74 億元。射頻元件2010 年全球市場(chǎng)規(guī)模為36.5 億元，預(yù)計(jì)2014 年將達(dá)57.5 億元。
公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電感和射頻元件制造廠商：公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，多項(xiàng)技術(shù)在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。公司行業(yè)排名前列，片式電感業(yè)務(wù)位居全球生產(chǎn)廠商第六位，中國(guó)大陸第二位，射頻元件業(yè)務(wù)位居中國(guó)大陸第一位。公司已進(jìn)入多家國(guó)內(nèi)外知名廠商供應(yīng)鏈，客戶資源豐富。
受益IC 廠商放量，大幅提升產(chǎn)能：隨著芯片設(shè)計(jì)廠商上調(diào)出貨量，將加大對(duì)元器件的需求，使得其元器件供應(yīng)商受益。公司通過募投項(xiàng)目建設(shè)，新增片式電感年產(chǎn)能46.5 億只，片式射頻元件1.86 億只。
優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利能力：公司將進(jìn)一步提升功率電感在營(yíng)收中的占比，降低普通電感和磁珠在營(yíng)收中的占比，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升盈利能力。
投資建議：普通電感與磁珠、功率電感、射頻元件等是公司營(yíng)業(yè)收入的主要來源。我們預(yù)測(cè)公司2012 年到2014 年公司EPS 分別為0.69，0.89，0.98 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為23.69，18.35 和16.68 倍，首次給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度低迷，上游材料價(jià)格上漲過快，產(chǎn)品價(jià)格下滑過快，下游訂單低于預(yù)期。
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