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事件
    公司公布公告，中標(biāo)天津市濱海新區(qū)環(huán)境保護(hù)和市容管理局?jǐn)?shù)字化城市管理信息系統(tǒng)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目，中標(biāo)總金額為人民幣2396萬元。占去年銷售收入的19.79%，項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容主要包含應(yīng)用軟件、基礎(chǔ)軟件平臺(tái)、地理數(shù)據(jù)三大部分，其中應(yīng)用軟件1045萬，基礎(chǔ)軟件平臺(tái)222萬，地理數(shù)據(jù)建設(shè)1129萬。
    簡評(píng)
    城市綜合管理能力的提升將成為城市建設(shè)的主要內(nèi)涵
    經(jīng)過近十幾年的城鎮(zhèn)化發(fā)展，城市面貌日新月異，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得長足進(jìn)步。但管理機(jī)制的不完善以及管理手段和模式的落后，我國城市管理水平卻沒有得到相應(yīng)提升，并成為我國城鎮(zhèn)化進(jìn)一步發(fā)展的主要制約因素之一。我們認(rèn)為十二五期間，國內(nèi)城鎮(zhèn)化依然會(huì)繼續(xù)，但其內(nèi)涵或許會(huì)發(fā)生改變，城市綜合管理能力的提升將成為衡量城市建設(shè)和發(fā)展的主要指標(biāo)之一。軟環(huán)境更甚于硬建設(shè)。特別是通過一系列現(xiàn)代化的技術(shù)手段，能夠有效整合現(xiàn)有城市管理力量，優(yōu)化城市資源配臵，提高城市管理效率，提升城市承載能力，為加快推進(jìn)城市化進(jìn)程和建設(shè)現(xiàn)代化城市提供有力保障。
    主營業(yè)務(wù)縱向延伸促使訂單體量增加
    公司之前主要從事數(shù)字城市管理系統(tǒng)核心軟件的開發(fā)和實(shí)施，但從上半年情況來看，前后端一體化趨勢比較明顯。前端包括數(shù)據(jù)采集，后端包括運(yùn)營服務(wù)外包。目前公司已經(jīng)有多臺(tái)搭載基于Ladybug3 的車載激光掃描系統(tǒng)的移動(dòng)測量車用于前段數(shù)據(jù)采集，公司該業(yè)務(wù)已覆蓋河北、山東、湖北、四川、山西、安徽、浙江、福建及廣東等省，前景看好。此外，公司還積極承接數(shù)字城管信息采集外包合同。公司在數(shù)字城管業(yè)務(wù)領(lǐng)域縱向的延伸，不斷能提升現(xiàn)有產(chǎn)品的核心競爭力，進(jìn)一步拓展了公司與客戶的合作空間，增加客戶粘性和忠誠度；而且也使公司訂單體量不斷增加，進(jìn)一步提高了公司持續(xù)盈利能力。從公司今年連中若干大單也可以得到印證。
    數(shù)字社區(qū)以及并購將拓寬公司收入和盈利空間
    目前社會(huì)綜治維穩(wěn)的重要性進(jìn)一步得到各級(jí)政府的重視，數(shù)字社區(qū)模式發(fā)展成為各級(jí)政府的重要發(fā)展工作之一。近年來公司通過在數(shù)字社區(qū)領(lǐng)域加大投入，系統(tǒng)研發(fā)和市場推廣已獲得了階段性進(jìn)展，目前公司已經(jīng)有北京建國門、海淀區(qū)學(xué)院路、河南安陽文峰區(qū)、廣西柳州魚峰區(qū)、安徽銅陵銅官山區(qū)以及上海浦東新蔡鎮(zhèn)
    等數(shù)字示范社區(qū)項(xiàng)目，一旦市場需求大規(guī)模啟動(dòng)，公司有望憑借試點(diǎn)項(xiàng)目和實(shí)施經(jīng)驗(yàn)獲得較強(qiáng)競爭優(yōu)勢。此外，通過資本市場積公司會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)完成若干并購項(xiàng)目，為公司未來的長期發(fā)展拓展更大的空間。
    盈利預(yù)測與估值
    近期公司也公布了三季業(yè)績預(yù)告，公司1-9月份歸屬母公司的凈利潤將同比增長45%-55%，符合我們年初對(duì)于公司業(yè)績回復(fù)增長的判斷。根據(jù)目前公司在手訂單以及行業(yè)發(fā)展趨勢，我們預(yù)計(jì)公司今年能確保完成其股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件，預(yù)測今明兩年EPS分別為0.88元和1.13元。鑒于訂單的不斷增加，公司產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸以及數(shù)字社區(qū)給公司帶來估值低提升，加之四季度估值的切換，我們提高公司目標(biāo)價(jià)至30元，對(duì)應(yīng)今明兩年估值分別為34X和26.5X。依然維持買入評(píng)級(jí)。