>> 招商證券-濱江集團(tuán)(002244)深耕杭州形成品牌優(yōu)勢,未來發(fā)展值得長期看好-121018
| 上傳日期： |
2012/10/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
審慎推薦-A |
作者： |
賈祖國 |
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此報告為加密報告 |
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杭州市場地產(chǎn)龍頭，立足中高端市場，樹立品牌。公司深植于杭州，近幾年開始輻射浙江省內(nèi)部分二三線城市，并逐漸形成了品牌效應(yīng)，2012年上半年在杭州的市場占有率達(dá)到11%；樓盤定價精準(zhǔn)，性價比高，一經(jīng)推出即銷售火爆，均形成“一房難求”的效應(yīng)，在杭州當(dāng)?shù)爻蔀楦叨恕⑵焚|(zhì)樓盤的象征；
定位精準(zhǔn)，逆市大手筆拿地彰顯魄力。2008和2009年在經(jīng)濟(jì)景氣欠佳，市場下行的背景下，公司共斥資77億元進(jìn)行大手筆土地儲備，投資地塊多集中于市中心核心地域，配套設(shè)施良好，土地增值前景光明；
業(yè)績穩(wěn)定增長，銷售回款迅速。公司每年結(jié)算2~3個樓盤，立足杭州本地，積極拓展浙江省有發(fā)展?jié)摿Φ亩€城市，業(yè)績穩(wěn)健增長。2012年，公司主要結(jié)算萬家星城、紹興金色家園以及上虞金色家園三個樓盤，預(yù)計貢獻(xiàn)結(jié)算收入共計66.6億元；2013年，公司主要結(jié)算城市之星、金色黎明兩個樓盤，預(yù)計貢獻(xiàn)結(jié)算收入共計85.9億元；業(yè)績鎖定性高；
業(yè)績預(yù)測。2012-2014年，我們預(yù)計公司：房地產(chǎn)結(jié)算收入分別為66.6億元、85.9億元和106.6億元；公司主營收入分別為68.5億元、88.1億元和109.3億元；EPS分別為0.91元、1.16元和1.35元；
維持公司股票估值“審慎推薦—A”的投資評級。我們按2012年10倍動態(tài)PE對公司股票進(jìn)行估值，即目標(biāo)價9.10元。我們維持公司股票評級為“審慎推薦—A”；
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