>> 申銀萬國-數(shù)字政通(300075)城管社管融合構(gòu)筑新篇章解決方案造就大訂單-121022
| 上傳日期： |
2012/10/22 |
大小： |
1067KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙隆隆 |
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投資要點：
公司是國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字城管應(yīng)用和信息服務(wù)提供商，專業(yè)化的產(chǎn)品、對客戶需求的了解和覆蓋全國的營銷團隊是公司核心競爭力，市場占有率超過50%。
數(shù)字城管向全國普及是趨勢，受益于“十二五”期間電子政務(wù)和智慧城市等加速建設(shè)。市場可能擔(dān)心數(shù)字城管因投資較大和各地財力差異懸殊無法向全國所有城市推廣。我們認(rèn)為數(shù)字城管是電子政務(wù)、智慧城市和數(shù)字城市的有機組成部分，“十二五”期間有政策和資金支持，向全國普及是趨勢。
社會管理業(yè)務(wù)滿足維穩(wěn)需求，與城管融合將成為公司新的業(yè)績增長點。市場可能擔(dān)心財力雄厚的城市已基本建成數(shù)字城管，短期內(nèi)需求面臨飽和。我們認(rèn)為社會管理是公司原有客戶的新需求，可實現(xiàn)街道綜治維穩(wěn)精細(xì)化管理，城管社管融合可避免重復(fù)建設(shè)。預(yù)計社管收入占比將從2011 年不足5%提高至2014年25%。
公司有能力提供、政府有意向接受整體解決方案，千萬元級別訂單將成常態(tài)。
數(shù)字城管解決方案可降低建設(shè)和運營成本，更受政府歡迎。公司進入上游部件普查和下游信息采集服務(wù)外包，有能力承接二三線城市千萬元級別的整體解決方案訂單，大訂單將成為常態(tài)。
市場空間超百億元，五億元營收之前不會碰到瓶頸。長期來看數(shù)字城管市場總規(guī)模達(dá)116 億元，社會管理市場空間大致與之相當(dāng)。中短期內(nèi)公司將重點拓展一批管理理念較先進、財政預(yù)算有保障的城市客戶，營收規(guī)模有望在未來三年提升到5 億元左右。
維持“買入”評級。我們預(yù)測公司2012 年－2014 年凈利潤為0.78 億元、1.00億元和1.24 億元，EPS 為0.93 元、1.20 元和1.48 元，復(fù)合年均增長率為33%。。
我們給予公司2012 年30－35 倍PE，目標(biāo)價27.9 元－32.6 元，維持“買入”評級。
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