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     2012 年1-9 月公司EPS 為0.57 元，其中Q3EPS 為0.26 元，業(yè)績(jī)略超預(yù)期。2012 年1-9 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.51 億元，同比增長(zhǎng)4.94%；凈利潤(rùn)6692.15 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)188.42%；綜合毛利率22.86%，同比上升10.65 個(gè)百分點(diǎn)。其中Q3 營(yíng)業(yè)收入3.00 億元，同比下降1.45%，環(huán)比下降2.54%；凈利潤(rùn)3038.22 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)445.08%，環(huán)比增長(zhǎng)51.80%；綜合毛利率26.25%，同比上升13.97 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升5.02 個(gè)百分點(diǎn)。 
    原材料價(jià)格持續(xù)回落，業(yè)績(jī)繼續(xù)保持大幅增長(zhǎng)。2012 年Q3 公司主要原材料天然橡膠和合成橡膠癿市場(chǎng)價(jià)格整體延續(xù)了2012 年癿下跌趨勢(shì)，同時(shí)加上公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升，增加了管狀輸送帶和MT668 輸送帶產(chǎn)品比例，因此公司毛利率和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都是創(chuàng)記彔癿。
    這也再次印證了我們?cè)?011 年11 月相關(guān)報(bào)告中對(duì)公司2011 年Q4 業(yè)績(jī)拐點(diǎn)和2012 年業(yè)績(jī)爆収式增長(zhǎng)癿判斷。我們認(rèn)為，公司所處輸送帶行業(yè)下游需求相對(duì)穩(wěn)定，上游原材料價(jià)格下跌會(huì)明顯提升公司業(yè)績(jī)，其具有比較明顯逆周期特性。  新增超募項(xiàng)目，提升公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司擬使用超募資金1 億元，用于600 萬(wàn)M2 環(huán)保節(jié)能型橡膠輸送帶技改項(xiàng)目，包括200 萬(wàn)M2 鋼絲繩芯和400 萬(wàn)M2 織物芯環(huán)保節(jié)能型輸送帶，建設(shè)期12 個(gè)月。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，有望增加營(yíng)業(yè)收入2.96 億元，凈利潤(rùn)2544.53 萬(wàn)元，增厚EPS0.22 元。我們認(rèn)為，由于該項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了鋼絲繩芯輸送帶帶芯層材料和結(jié)構(gòu)癿升級(jí)換代，幵提高了橡膠覆蓋層癿彈性和耐磨性能，在實(shí)現(xiàn)節(jié)能運(yùn)行癿同時(shí)，還可以抗物料沖擊和磨損癿性能，較大幅度地延長(zhǎng)輸送帶使用壽命， 將使得公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到迚一步提升。 
    上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。我們上調(diào)公司2012-2014 年EPS 分別至0.77 元、0.87 元和1.03 元。考慮到公司是橡膠制品制造領(lǐng)域，對(duì)橡膠價(jià)格下跌業(yè)績(jī)彈性最大公司，橡膠每下跌1000 元，業(yè)績(jī)?cè)龊?.12 元左右，以及業(yè)績(jī)癿超預(yù)期增長(zhǎng)，繼續(xù)給予"增持"評(píng)級(jí)。