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◎事項：
    公司發(fā)布三季報稱，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入22.67億元，同比增長151.8%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤8735.6萬元，同比增長200.36%；基本每股收益為0.29元。
    其中，公司第三季度實現(xiàn)營收8.26億元，同比增長157.58%，環(huán)比增長0.5%；實現(xiàn)凈利潤3684.24萬元，同比增長199.78%，環(huán)比增長27.7%；前三季度分季度EPS分別為：0.07、0.1、0.12。
    ◎主要觀點：
    子公司并表貢獻四成收益，大幅提升公司業(yè)績。前三季度公司營收、凈利潤分別增長151.8%、200.36%，增長顯著。
    主要是因為公司收購的兩家動力電池公司南都華宇（51%股權(quán)）和長興南都（80%股權(quán)）前三季度合計為公司貢獻了3368.16萬元凈利潤，貢獻占比達38.56%。同時公司的通信電池業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，1-9月營收同期增長38.72%。
    鉛酸電池環(huán)保整頓后期，公司作為生產(chǎn)規(guī)范的鉛酸蓄電池龍頭企業(yè)充分受益。環(huán)保整頓后期，我們認為隨著12年下半年，部分龍頭企業(yè)的新增產(chǎn)能釋放，供給缺口縮小，價格上漲趨勢放緩。但公司作為生產(chǎn)規(guī)范的鉛酸蓄電池行業(yè)龍頭，充分利用自己渠道優(yōu)勢消化新增產(chǎn)能，全年業(yè)績增長可期。同時，鉛酸蓄電池環(huán)保整頓帶來了電動自行車市場中的鋰電池替代機會，將成為公司新的業(yè)績增長點。
    2012年全年業(yè)績將保持高增長，第四季度業(yè)績增速放緩。由于11年四季度子公司并表及鉛酸電池恢復(fù)生產(chǎn)，11年第四季單季實現(xiàn)全年6成左右的凈利潤，導(dǎo)致12年第四季度業(yè)績增速放緩。公司預(yù)計2012年全年實現(xiàn)凈利潤為11800-13900萬元，比上年同期增長約65-95％，對應(yīng)EPS為0.4-0.47元。
    盈利預(yù)測與估值。我們預(yù)測2012-2014年EPS分別為0.43元、0.58元和0.7元，對應(yīng)市盈率29倍、21倍和18倍，暫“未評級”，將持續(xù)關(guān)注。