>> 安信證券-南都電源(300068)2012年三季度季報點評：業(yè)績增長確定-121024
| 上傳日期： |
2012/10/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持-A |
作者： |
劉軍，譚志勇，賈鵬 |
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報告摘要：
前三季度業(yè)績同比大幅增長，收購企業(yè)貢獻大：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.67億元，較上年同期增長151.8%；實現(xiàn)營業(yè)利潤13997.33萬元，較上年同期增長277.56%；實現(xiàn)凈利潤1.11億元，較上年度同期增長281.92%，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤8735.65萬元，較去年同期增長200.36%。每股收益0.29元。其中，三季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.26億元，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3684.24萬元，折合EPS0.12元。公司業(yè)績增長的主要原因為：本報告期包含了2011年下半年收購的南都華宇和長興南都的業(yè)績貢獻，去年三季度還沒有合并報表。另外，母公司通信業(yè)務(wù)營業(yè)收入比去年同期實現(xiàn)大幅增長。
收購企業(yè)成為增長源泉：南都華宇與長興南都前三季度合計實現(xiàn)營業(yè)收入10.12億元，其中，南都華宇實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2417.99萬元，長興南都實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤950.17萬元，兩家公司對公司的業(yè)績貢獻合計為3368.16萬元，占本期凈利潤的比例高達38.56%。南都國艦于9月份開始試生產(chǎn)，預計可在10月份取得生產(chǎn)許可證，前三季度對公司的業(yè)績影響是-194.28萬元。四季度南都國艦有望開始釋放業(yè)績，成為明年業(yè)績增長的主要來源。
母公司通訊電池業(yè)務(wù)保持增長：母公司報告期內(nèi)，母公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.55億元，較上年同期增長39.42%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5,561.77萬元，較上年同期增長91.23%；主營業(yè)務(wù)毛利率為17.43%，比上年同期下降0.19個百分點。 維持"增持-A"評級：由于收購的動力電池資產(chǎn)未來兩年陸續(xù)發(fā)揮效益，公司的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤近兩年將保持高速增長，我們維持"增持-A"評級。略微下調(diào)2012年盈利預測至0.44元，預計2012、2013、2014年的每股收益分別為0.44、0.57、0.67元。
風險提示：國家鉛酸電池整治力度加大，收購項目達產(chǎn)低于預期
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