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>> 西南證券-海寧皮城(002344)2012年三季報點評:毛利提升,費用控制給力-121025
上傳日期:   2012/10/26 大?。?/td>   243KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   增持 作者:   李輝
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    第三季度收入大幅增長
    第三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.74 億元,同比增長64.91%,增幅較大。上半年,由于商鋪暫不符合收入確認(rèn)條件以及配套物業(yè)銷售收入的同比下滑,加上2011 第二季度的高基數(shù)效應(yīng),公司營業(yè)收入一度出現(xiàn)了4.77%的負(fù)增長。第三季度,隨著本部前四期、佟二堡部分商鋪到期之后的租金提升,和佟二堡海寧皮城二期裘皮市場以及成都項目部分收入的確認(rèn),第三季度的營業(yè)收入出現(xiàn)了大幅提升,從而支撐起公司整個前三季度營收的平穩(wěn)增長。
     毛利率提升費用控制力強(qiáng)
    前三季度,公司綜合毛利潤61.58%,同比提升了4.40 個百分點,比上半年提升0.69 個百分點,主要是由上半年毛利率高達(dá)90.14%的商鋪及配套物業(yè)租賃業(yè)務(wù)在公司營業(yè)收入中的占比繼續(xù)擴(kuò)大所致,從上半年情況分析,前三季度此項業(yè)務(wù)占比約為35%。于此同時,公司期間費用控制繼續(xù)給力,前三季度銷售費用、管理費用和財務(wù)費用分別為0.51 億元。0.52億元和-0.21 億元,分別同比增長-23.27%、28.95%和-18.01%,顯示出公司較強(qiáng)的內(nèi)部控制能力,這也是公司利潤增速大幅超越營業(yè)收入增速的一大重要因素。
     四季度業(yè)績可期
    從之前本部五期項目、佟二堡海寧皮城二期裘皮市場和成都項目火熱的招商場面可以判斷,公司這幾大項目均較為成功,進(jìn)展較為順利。隨著這些項目陸續(xù)投入經(jīng)營,之前收取的租金增量將會轉(zhuǎn)化為公司收入。我們預(yù)計第四季度,公司將依然保持高速增長。
 
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