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      業(yè)績(jī)穩(wěn)定，符合預(yù)期  近日公司發(fā)布2012年三季報(bào)，1-9月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.83億元，同比增加17.32%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)5606萬(wàn)元，同比增加49.45%；基本每股收益0.37元。其中，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7795萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)2008萬(wàn)元，分別比去年同期增加11.57%和7.19%。
    毛利率增、期間費(fèi)用降，公司凈利率有所提高  1-9月份的報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為44.65%，比去年同期提高2.17個(gè)百分點(diǎn)。前三季度，公司三項(xiàng)費(fèi)用（銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用）合計(jì)營(yíng)收占比為13.57%，同比下降2.14個(gè)百分點(diǎn)，其中主要原因是公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降所致。總體來(lái)看，由于毛利率小幅增加，期間費(fèi)用營(yíng)收占比出現(xiàn)一定幅度的下降，使得公司凈利率有所提高。另外，公司的應(yīng)收賬款較期初增加56.57%，主要是因?yàn)楣炯哟罅耸袌?chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的力度，賬款回收期有所延長(zhǎng)。
    物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用加速發(fā)展，公司智能儀表產(chǎn)品將大有所為  公司目前以智能儀表的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售為主，公司的智能儀表產(chǎn)品主要包括四大類(lèi)：智能水表、熱量表、智能燃?xì)獗砗椭悄茈姳怼Ｓ绕涫枪镜闹悄芩砗蜔崃勘懋a(chǎn)品，具有一定的技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的逐漸成熟和相關(guān)應(yīng)用的加速發(fā)展，以及受?chē)?guó)家節(jié)能減排、供熱計(jì)量改革、階梯收費(fèi)等利好政策的推動(dòng)，智能儀表行業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展的機(jī)遇期。 為完成國(guó)家節(jié)能指標(biāo)，北方地區(qū)正在大力推行一戶(hù)一表。但是，目前熱量表使用的比例依然不高，如鄭州地區(qū)，熱量表使用的比例低于10%，未來(lái)還有巨大的可拓展空間。公司熱量表的銷(xiāo)售今年將會(huì)維持高速增長(zhǎng)，增速有望達(dá)到90%。 
   國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用加速，《住宅遠(yuǎn)傳抄表系統(tǒng)》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)2010年6月開(kāi)始執(zhí)行。公司的遠(yuǎn)程抄表系統(tǒng)迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)機(jī)遇：抄表系統(tǒng)2011年1萬(wàn)多臺(tái)，2012年全年有望突破10萬(wàn)臺(tái)。
    估值和投資建議  我們微調(diào)了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2012-2014年攤薄后的每股收益為：0.52元、0.67元和0.85元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE分別為：25倍、19倍和15倍。我們認(rèn)為公司在智能儀表領(lǐng)域技術(shù)含量較高，產(chǎn)品在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域市場(chǎng)開(kāi)發(fā)相對(duì)成熟，有望獲得高于行業(yè)的發(fā)展速度，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)15.08元。 重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)  股價(jià)催化劑(正面)：國(guó)家節(jié)能減排、供熱計(jì)量改革、階梯收費(fèi)等利好政策的刺激。
    風(fēng)險(xiǎn)提示（負(fù)面）：原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)