久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事件：
    公司公布三季報，前三季度實現(xiàn)銷售收入 28.3 億元，同比增長28.5%；凈利潤3.82 億元，合0.45 元EPS，同比增長77.7%。第三季度公司實現(xiàn)銷售收入10.4億元，同比增長66.1%，凈利潤1.9 億元，同比增長230%。
    評論：
    1、三季度進入產(chǎn)銷旺季，產(chǎn)能釋放帶來收入增長
    隨著氣溫降低，維護市場更換起動電池速度加快，三季度行業(yè)進入旺季，單季度公司收入環(huán)比增長21.9%。由于去年三季度停產(chǎn)導(dǎo)致基數(shù)過低，今年三季度收入同比增長高達66.1%。下半年公司募投項目全部達產(chǎn)，產(chǎn)能不足局面得以緩解。
    2、期間費用率下降抵消毛利率下滑影響，營業(yè)外支出增厚收益
    去年鉛酸電池行業(yè)整頓導(dǎo)致供給不足，今年行業(yè)供需比較平穩(wěn)，三季度產(chǎn)品毛利率同比下滑3.6 個百分點至21%。公司加大在華北、華南等新市場的開拓力度，運輸、廣告和差旅費用增長較快，三季度銷售費用率同比增長1.5 個百分點。公司管理費用控制良好，三季度管理費用率下降2.3 個百分點。財務(wù)費用率由于短期貸款下降而減少1.8 個百分點。
    公司全資子公司駱駝襄陽三季度內(nèi)收到土地補償款 5,500 萬元以及土地增值收益分成5,701 萬元。該筆營業(yè)外收入合計1.2 億元，增厚EPS 約0.12 元。
    3、股權(quán)激勵方案通過證監(jiān)會批準將于年內(nèi)實施
    公司限制性股票激勵計劃近期獲得證監(jiān)會無異議反饋意見，待股東大會通過后預(yù)計年內(nèi)將實施。我們認為本次股權(quán)激勵對中層干部和核心技術(shù)人員很有吸引力，且股權(quán)激勵成本較低，解鎖高峰年份增加管理費用率不超過0.5 個百分點。
    4、投資建議與風險提示。公司競爭優(yōu)勢突出，長期將受益于行業(yè)整合和維護市場的穩(wěn)定增長，限制性股權(quán)激勵計劃為業(yè)績增長提供有力保障。我們預(yù)計公司2012 年收入39.6 億元，EPS0.59 元，對應(yīng)PE14.3 倍，維持“審慎推薦-A”投資評級。風險因素是行業(yè)整頓效果低于預(yù)期和汽車銷量低迷。