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    前三季度公司凈利潤下滑5.7%
    2012 年10 月24 日公布三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.1 億，同比下滑37.3%，凈利潤1.4 億，同比下滑5.7%；EPS 為0.17 元，其中第三季度營業(yè)收入7.3 億，同比下滑23.6%，凈利潤0.4 億，同比下滑14.1%，EPS 為0.05 元。
    對此，我們點評如下：
    下游需求帶動柴油機業(yè)務收入大幅下降
    柴油機業(yè)務是公司主要業(yè)務，受下游需求低迷影響，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.1 億，同比下滑37.3%，其中：第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.3 億，同比下滑23.6%，環(huán)比二季度微升1.0%，環(huán)比趨穩(wěn)但同比下滑較大。
    毛利率與費用水平保持穩(wěn)定
    前三季度公司毛利率為18.1%，較去年同期下滑0.4 個百分點，其中第三季度毛利率為17.7%，環(huán)比二季度上升1 個百分點；前三季度公司三費率為13.2%，基本與去年同期以及上半年持平，其中第三季度為13.3%，較二季度下降2.6 個百分點，公司加強了費用控制力度。
    盈利相對穩(wěn)定，主要得益于政府補助。
    前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)利潤1.1 億，同比下滑33.4%，公司1-9 月非經(jīng)常性損益約3700 萬，使得歸屬于母公司的凈利潤為1.4 億，同比下滑僅5.7%。
    盈利預測與風險提示
    我們預計2012-2014 年EPS 為0.23 元、0.32 元和0.43 元，對應PE 水平分別為44.2、32.3 和23.7 倍，考慮到未來公司依靠集團內(nèi)部拉動帶來的成長，彈性較大，我們給予公司“持有”評級。風險主要來自于經(jīng)濟景氣度的下滑、下游需求持續(xù)低迷，固投折舊的壓力較大。