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本期【卓越推】的股票是：華能?chē)?guó)際（600011），維持前期的推薦。
    上期【卓越推】漲幅為 1.4%，相對(duì)滬深300 的超額收益為-1.22％。本周在地產(chǎn)、建材、醫(yī)藥等帶動(dòng)下，滬深300 指數(shù)上漲約2.62%。電力公司的3 季度業(yè)績(jī)逐步公布，盈利改善逐季大幅提升已成為事實(shí)，煤價(jià)難繼續(xù)反彈，電力股作為逆周期品種受到青睞。
    核心推薦理由：1、3 季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2012 年前3 季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1001.17 億元，同比增長(zhǎng)0.31%；利潤(rùn)總額70.13 億元，同比增長(zhǎng)222.8%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)41.95 億元，同比增長(zhǎng)197.4%。
    前3 季度EPS 為0.30 元，1、2 和3 季度分別為0.07 元、0.09 和0.14 元，其中3 季度EPS 基本符合我們此前預(yù)測(cè)的0.13 元。
    2、從行業(yè)基本面來(lái)看，我們依然堅(jiān)持前期的觀點(diǎn)，認(rèn)為盡管動(dòng)力煤近期企穩(wěn)，但反彈高度有限，年內(nèi)630元上下震蕩，煤價(jià)企穩(wěn)后底部運(yùn)行的持續(xù)時(shí)間將較長(zhǎng)，華能?chē)?guó)際因此受益，盈利將逐季提升，從而隨著公司盈利不斷發(fā)布將推動(dòng)股價(jià)向上。我們預(yù)測(cè)2013 年EPS0.64 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為10 倍。
    3、煤價(jià)底部持續(xù)時(shí)間超預(yù)期將可能刺激股價(jià)，前期股價(jià)大漲僅是對(duì)煤價(jià)下跌超預(yù)期的反應(yīng)。我們判斷，煤價(jià)下半年底部窄幅震蕩可能是大概率事件。
    4、業(yè)績(jī)對(duì)電價(jià)、煤價(jià)、發(fā)電量彈性看，若發(fā)電量下滑導(dǎo)致煤價(jià)繼續(xù)下跌，業(yè)績(jī)反而受益，是較好的逆經(jīng)濟(jì)周期投資品種。基于目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及其預(yù)期，近期我們相對(duì)更看好火電板塊。