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    近期公司股價(jià)下跌的主要原因是強(qiáng)勢(shì)成長(zhǎng)股調(diào)整，與公司基本面無(wú)關(guān)
    從行業(yè)層面看，近期大盤(pán)疲弱引發(fā)裝飾、園林等建筑工程強(qiáng)勢(shì)成長(zhǎng)板塊較大幅度調(diào)整；從10 月22 日的短期高點(diǎn)計(jì)算，滬深300 下跌了4.3%，引發(fā)裝飾、園林板塊分別下跌了14.7%、9.0%。
    具體到個(gè)股，中國(guó)海誠(chéng)和金螳螂、洪濤股份、亞廈股份可以說(shuō)是行業(yè)里的強(qiáng)勢(shì)成長(zhǎng)股，自年初以來(lái)的增長(zhǎng)幅度曾一度居行業(yè)前五；但是都在大盤(pán)疲弱的行情下出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整，自10 月22 日以來(lái)，分別下跌了12%、21%、18%、16%。
    另外，公司股價(jià)自7 月末新一輪上漲行情啟動(dòng)之后，雖然期間其他強(qiáng)勢(shì)股出現(xiàn)過(guò)幾次較大調(diào)整，但公司每次調(diào)整的幅度都很小，這可能也是近日公司股價(jià)跌幅較大的原因。
    因此，我們認(rèn)為近期公司股價(jià)下跌的主要原因還是強(qiáng)勢(shì)成長(zhǎng)股調(diào)整，與公司基本面無(wú)關(guān)。
    新簽、在手訂單依然充足，預(yù)計(jì)明年新簽訂單大幅增長(zhǎng)的可能性很大
    我們預(yù)計(jì)公司1-10 月新簽訂單50 億左右、在手訂單85-90 億左右，對(duì)于保證今、明兩年業(yè)績(jī)依然充足。考慮到公司收購(gòu)少數(shù)股東權(quán)益后，內(nèi)部發(fā)展關(guān)系將會(huì)更加順暢，我們預(yù)計(jì)明年公司新簽訂單大幅增長(zhǎng)的可能性很大，公司在現(xiàn)金流充足的情況下擬向控股股東借款的計(jì)劃可能也從側(cè)面驗(yàn)證了我們的判斷。
    凈利率上升趨勢(shì)確立，預(yù)計(jì)毛利率、凈利率將持續(xù)提升，進(jìn)一步保證盈利自2007 年上市后向總承包轉(zhuǎn)型以來(lái)，公司毛利率、凈利率持續(xù)下降，直到今年上半年，公司凈利率開(kāi)始走出低谷，前三季度凈利率又進(jìn)一步提升了0.27 個(gè)百分點(diǎn)，其中第三季度提升了0.70 個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為，公司凈利率上升趨勢(shì)已經(jīng)確立。同時(shí)，前三季度毛利率也走出低谷，同比提升0.08 個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)，隨著總承包經(jīng)驗(yàn)的積累及采購(gòu)、施工環(huán)節(jié)的完善，未來(lái)公司毛利率、凈利率仍將持續(xù)提升。
    預(yù)計(jì)少數(shù)股東權(quán)益收購(gòu)年內(nèi)完成，除保障明年業(yè)績(jī)外，還將加快業(yè)務(wù)整合步伐我們預(yù)計(jì)公司少數(shù)股東權(quán)益收購(gòu)年內(nèi)能夠完成，對(duì)明年業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)15%左右。收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司還將加快對(duì)各個(gè)子公司的業(yè)務(wù)整合步伐，包括構(gòu)建統(tǒng)一財(cái)務(wù)、技術(shù)、采購(gòu)平臺(tái)，其中財(cái)務(wù)整合會(huì)先行，這些整合也為公司未來(lái)的高成長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。