>> 海通證券-勁勝股份(300083)伴隨智能終端市場成長,大客戶戰(zhàn)略進入收獲期-121116
| 上傳日期： |
2012/11/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
邱春城，張孝達 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
公司為國內(nèi)消費電子精密結(jié)構(gòu)件制造商，手機殼業(yè)務(wù)占比達到70%以上，以功能手機外殼起步逐步進入智能手機外殼，單價翻倍，并將進入平板電腦市場。手機殼業(yè)務(wù)公司除了在塑膠外殼方面有自己的優(yōu)勢之外，在碳纖維也有研發(fā)儲備?？蛻艚Y(jié)構(gòu)方面，公司客戶堅持大客戶戰(zhàn)略，以三星為核心客戶，與華為、中興深度合作，此外2012年積極開發(fā)了美國亞馬遜、國內(nèi)小米和中國電子等新客戶。公司還切入防護屏業(yè)務(wù)和天線業(yè)務(wù)，可在原有客戶基礎(chǔ)上進行業(yè)務(wù)拓展。
我們預(yù)測2012~2013年EPS分別為0.45元和0.70元，按照2012年11月15日11.40元的收盤價計算，對應(yīng)未來兩年動態(tài)PE分別為25×和16×。公司3季度以來收入利潤恢復(fù)明顯，因此我們給予公司"增持"評級，給予12.60元的目標價，對應(yīng)2012年28倍PE。
點評：
公司逐步完成業(yè)務(wù)升級與拓展：公司為國內(nèi)消費電子精密結(jié)構(gòu)件制造商，主要為全球消費電子產(chǎn)品中最大類的手機、平板電腦、3G 數(shù)據(jù)網(wǎng)卡等提供高精密模具研發(fā)、注塑成型、表面處理、強化光學(xué)玻璃等結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品及服務(wù)，手機殼業(yè)務(wù)占比達到70%以上，以功能手機外殼起步逐步進入智能手機外殼，單價翻倍，并將進入平板電腦市場。公司除了在塑膠外殼方面有自己的優(yōu)勢之外，在碳纖維也有研發(fā)儲備。除此之外，公司還切入防護屏業(yè)務(wù)和天線業(yè)務(wù)，可在原有客戶基礎(chǔ)上進行業(yè)務(wù)拓展。
全球智能手機增長確定，三星王者地位穩(wěn)固：2012Q3全球手機市場同比增長2.4%，出貨量達4.445億臺。智能手機全球各廠商出貨量共計達1.797億臺，相比去年同期的1.237億臺增長45.3%。2012年智能機出貨量預(yù)估將達6.5億臺以上，相較2011年的整體出貨成長已超過40%；2013年，預(yù)估2013年智能機出貨量將可逾8.3億臺，年成長率接近30%，其中中國品牌出貨量年成長將達50%，超越全球平均成長幅度。
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