>> 東興證券-數(shù)字政通(300075)事件點評：邁出并購第一步,打造智慧城市綜合應用平臺-121207
| 上傳日期： |
2012/12/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王明德 |
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1．漢王智通主營智能交通和安防領(lǐng)域，其智能識別核心技術(shù)在業(yè)內(nèi)擁有領(lǐng)先優(yōu)勢。 漢王智通前身是漢王科技智能交通事業(yè)部，在智能交通和安防領(lǐng)域已有13 年經(jīng)驗，積累了豐富的技術(shù)經(jīng)驗， 具備較強的行業(yè)競爭力。
漢王智通已擁有高速公路領(lǐng)域的收費系統(tǒng)、超速布控系統(tǒng)和稱重系統(tǒng)以及城市交通領(lǐng)域的電子警察系統(tǒng)、卡口系統(tǒng)、交通指揮平臺系統(tǒng)等產(chǎn)品，同時還擁有多項核心自主知識產(chǎn)權(quán)（15 項在手專利，15 項申請中專利，7 項軟件著作權(quán)），其車牌識別、智能分析等技術(shù)在交通安防領(lǐng)域得到廣泛應用， 在市場上具備較強的應用服務優(yōu)勢。特別是在全國高速公路行業(yè)車牌識別產(chǎn)品領(lǐng)域內(nèi)，近三年，漢王智通已占有近50%的市場份額。 2．收購價格較低，業(yè)績承諾實現(xiàn)的可能性大。 在并購合同中，漢王智通承諾13-14 年將分別實現(xiàn)凈利潤2000 萬和3000 萬，預計將增厚公司13-14 年的每股收益分別為0.22 元和0.33 元。如若這一承諾順利實現(xiàn)，則公司收購價對應漢王智通13 年的PE 為5.8 倍，收購價格較低，原因可能是漢王科技急需通過本次交易實現(xiàn)今年業(yè)績扭虧目標。截止今年10 月末，漢王智通擁有約1.09 億元的未確認收入的合同及約4000 萬已中標但尚未簽署合同的訂單，對2013 年的盈利能力提供有力的保障；其管理層持有10%漢王智通股權(quán)，且合同中還有和業(yè)績掛鉤的相應條款，因此我們認為未來業(yè)績承諾的盈利目標實現(xiàn)的可能性較大。 3．邁開并購第一步，未來有望內(nèi)生增長與外延擴張共同發(fā)力，打造智慧城市綜合應用平臺。 本次收購漢王智通是公司的首次并購，將加強公司在智慧城市頂層設計領(lǐng)域的技術(shù)實力，并在智能交通和平安城市領(lǐng)域內(nèi)挖掘新的業(yè)務成長點，同時可以與公司現(xiàn)有業(yè)務有機結(jié)合，為公司已有的二百多家城市客戶提供更多的產(chǎn)品和服務，提升公司在智慧城市建設市場的綜合競爭力。 前期公司通過內(nèi)生發(fā)展，以數(shù)字城管平臺為基礎(chǔ)，已搭載了數(shù)字城管、數(shù)字社區(qū)、地下管網(wǎng)管理、視頻監(jiān)控等應用子系統(tǒng)，同時還向上游延伸，完成了該平臺與實景數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)的對接。通過本次并購，公司可將漢王智通的智能交通及安防應用系統(tǒng)集成到公司現(xiàn)有平臺上，初步打造出面向智慧城市的綜合應用平臺。公司在近年來的財報中均明確表示并購是公司的一條重要發(fā)展戰(zhàn)略
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