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    液晶行業(yè)回暖。液晶行業(yè)2012年總體營(yíng)收和出貨量同比小幅上升，但是這個(gè)對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)的指導(dǎo)意義不大，液晶電視是面板行業(yè)的最主要下游應(yīng)用，決定行業(yè)走向，而液晶電視普及率又已經(jīng)過(guò)了最高峰，市場(chǎng)景氣度和世界宏觀經(jīng)濟(jì)越來(lái)越相關(guān)。國(guó)內(nèi)TV下半年需求回暖，景氣持久度一方面和本身性價(jià)比有關(guān)，另外也和政策補(bǔ)貼力度有關(guān)。 液晶電視下游需求平穩(wěn)增長(zhǎng)。液晶電視下游市場(chǎng)應(yīng)用：顯示器、電視、筆記本電腦、平板電腦、公共顯示屏等領(lǐng)域。其中，出貨量前三的分別是電視、筆記本電腦和顯示器；出貨金額前三的是電視、顯示器和筆記本電腦，其中電視的2011出貨金額為450億美金，2012年預(yù)計(jì)為500億美金。2012年電視需求占總出貨金額（853億美金）的58.6%，是最大宗需求，決定行業(yè)走向，平板增速大但營(yíng)收占比小。 公司滿產(chǎn)狀態(tài)有望持續(xù)到2013Q1：根據(jù)行業(yè)調(diào)研，我們預(yù)期公司當(dāng)前滿產(chǎn)狀態(tài)能維持到2013Q1，滿產(chǎn)一方面和公司的運(yùn)營(yíng)能力比較好有關(guān)，另外一個(gè)方面和行業(yè)需求溫和上升有關(guān)。從同業(yè)企業(yè)的營(yíng)收跟蹤來(lái)看，呈現(xiàn)月度環(huán)比上升態(tài)勢(shì)。 短期內(nèi)公司受益于政策與自身產(chǎn)品性價(jià)比，長(zhǎng)期發(fā)展須加強(qiáng)產(chǎn)品差異化。短期看，雖然公司已位居全球第五，京東方未來(lái)能否持續(xù)延續(xù)2012Q3的盈利狀況，取決于電視面板的需求和國(guó)內(nèi)政策補(bǔ)貼力度；中期來(lái)看，需要公司加強(qiáng)產(chǎn)品的差異化定位，關(guān)稅政策的持續(xù)調(diào)整是國(guó)內(nèi)企業(yè)向好的一個(gè)有利變數(shù)；長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)本身呈現(xiàn)比較強(qiáng)烈的周期特征，公司需要加強(qiáng)產(chǎn)品差異化才能一定程度鈍化該趨勢(shì)，但是目前還沒(méi)有這個(gè)跡象，因此我們對(duì)公司的長(zhǎng)期趨勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度 盈利預(yù)測(cè)與投資建議。2012Q3公司自身整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.14億，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的利潤(rùn)為1.52億元，實(shí)現(xiàn)了單季度盈利。我們根據(jù)2012Q3業(yè)績(jī)情況，預(yù)測(cè)公司2012和2013年每股收益分別為-0.03和0.03元，給予"增持"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為2.40元。