>> 民生證券-太陽鳥(300123)事件點(diǎn)評報告：錦上添花,海關(guān)特種艇項目順利簽署合同-121225
| 上傳日期： |
2012/12/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
張微 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一、 事件概述
太陽鳥于12月24日晚間發(fā)布了《重大合同公告》。近日，子公司廣東寶達(dá)與海關(guān)總署物資裝備采購中心簽訂了《80噸級海關(guān)沿海監(jiān)管艇采購合同》，合同金額為9840萬元（合同收入占公司2011年度經(jīng)審計的營業(yè)收入的21.21%）。該合同預(yù)計將于2013年內(nèi)全部實現(xiàn)收入，將對公司2013年年度的業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
二、 分析與判斷
四季度接連斬獲海洋局和海關(guān)特種艇訂單，在手特種艇訂單飽滿公司目前在執(zhí)行的特種艇訂單總金額約4.5億，約為2011年營業(yè)收入的1.1倍。公司在11月又中標(biāo)了海洋局的"32艘中國海監(jiān)執(zhí)法快艇項目"，中標(biāo)金額約2.68億元，我們預(yù)計該特種艇項目將順利簽署合同。加上此次與海關(guān)總署簽訂的5艘特種艇合同，2012年4季度新增特種艇訂單3.664億元，是2011年營收的0.93倍。
繼續(xù)發(fā)揮廣東寶達(dá)在海關(guān)特種艇領(lǐng)域的優(yōu)勢，整合后協(xié)同作用持續(xù)利用廣東寶達(dá)在高速艇方面的技術(shù)優(yōu)勢以及項目經(jīng)驗，海關(guān)特種艇業(yè)務(wù)拓展順利。截至目前，廣東寶達(dá)在2012年內(nèi)承接的海關(guān)特種艇項目訂單額達(dá)到2.68億元，包括：海關(guān)超高速摩托艇、海關(guān)20米摩托艇、海關(guān)98G常規(guī)摩托艇以及此次簽署合同的5艘80噸級海關(guān)沿海監(jiān)管艇。成功整合寶達(dá)之后，太陽鳥在國內(nèi)特種艇領(lǐng)域的綜合實力以及市場占有率均得到提高。
年內(nèi)特種艇交付情況對于2012年全年業(yè)績有較大影響
我們預(yù)計海洋局2.15億元的海監(jiān)執(zhí)法快艇項目將于年內(nèi)全部交付完畢；中國海關(guān)總署的3個摩托艇項目預(yù)計將在2012年第4季度交付一部分，剩下的將于明年上半年交付完畢；突尼斯海關(guān)特種艇將于明年交付。11月份中標(biāo)的海洋局"32艘中國海監(jiān)執(zhí)法快艇項目"和此次公告的合同訂單將于2013年才能開始交付。2012年4季度特種艇交付并確認(rèn)收入的進(jìn)度將最終決定2012年的全年業(yè)績。
三、 股價催化劑及風(fēng)險提示
股價催化劑：國內(nèi)游艇消費(fèi)支持政策出臺；國家加大對航運(yùn)、海洋防務(wù)等領(lǐng)域特種艇投入。
風(fēng)險提示：訂單交付延遲；宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，國內(nèi)企業(yè)盈利下滑影響商務(wù)艇需求；明年新項目達(dá)產(chǎn)后未能實現(xiàn)預(yù)期效益。
四、 盈利預(yù)測與投資建議
此次合同的中標(biāo)公告已經(jīng)在11月15日發(fā)布，我們維持之前對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2012-2014年EPS分別為0.42、0.55和0.74元，對應(yīng)12-14年P(guān)E分別為31X、23X、17X，維持"謹(jǐn)慎推薦"的投資評級，目標(biāo)價15~17元。
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