>> 國泰君安-太陽鳥(300123)海洋局采購總額超預期,公司再獲大單-121112
| 上傳日期： |
2012/11/13 |
大?。?/td>
| 1074KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
吳凱，王帆，呂娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：
公司公告稱將與國家海洋局簽訂“中國海監(jiān)執(zhí)法快艇項目”合同，該合同所采購執(zhí)法快艇數(shù)量為32 艘，合同金額為2.68 億元人民幣（合
同收入占2011 年度經(jīng)審計營業(yè)收入的57.67%），將在2013 年12 月底之前全部交付。但到目前為止，公司還沒有收到采購代理機構(gòu)中機國際招標公司的中標通知書。公司在接到中標通知書后，將著手準備合同的簽訂工作，并預計于2012 年11 月底取得上述合同的正式簽訂本評論：
合同將對明年業(yè)績將產(chǎn)生積極影響：該合同金額2.68 億元，不含稅金額為2.29 億元，由于全部在明年內(nèi)交付，按照公司10%的凈利率計算，將會給公司明年EPS 貢獻0.16 元。
海洋局特種艇采購金額超預期：本次招標是海洋局連續(xù)三年來的第三次特種艇采購，招標總金額為5.34億元，較2010、2011 年的4.3 億元提升了約24%，超市場預期。表明我國在海洋維權(quán)方面的投入力度在增加，十二五期間相關(guān)的投入或?qū)⒊掷m(xù)。
游艇消費市場潛力巨大：除特種艇外，游艇（私人游艇及商務艇）是公司的另一大看點。雖然私人游艇在自由航行方面仍存在一定制約，但是隨著經(jīng)濟實力的提高、泊位的建設、消費意識的改變，我國私人游艇消費正在逐步興起。保守測算，該領(lǐng)域市場容量在數(shù)百億元，這是公司未來長期發(fā)展的另一市場基礎(chǔ)。商務活動及旅游保障了商務艇需求的穩(wěn)步增長，且在該領(lǐng)域公司產(chǎn)品性價比優(yōu)勢更明顯。
復合材料船艇行業(yè)佼佼者：公司已形成游艇、商務艇和特種艇三大系列一百多個型號，是國內(nèi)產(chǎn)品線最齊全的游艇企業(yè)?；夭季忠残纬闪撕香浣?、廣東珠海和廣東順德三大制造基地。2011 年公司在國內(nèi)復合材料船艇市場占有率為10%，在近五年我國特種艇市場，市場占有率更是高達47.5%，穩(wěn)居行業(yè)第一。產(chǎn)品型號和生產(chǎn)基地的不斷完善，有助于進一步提高公司的行業(yè)龍頭地位。
盈利預測與估值：我們預計，2012~2014 年公司的EPS 分別為0.46、0.64 和0.86 元，目標價17.92 元，謹慎增持評級。
風險提示：特種艇采購受國家相關(guān)部門政策影響較大，未來訂單存在不確定性，同時產(chǎn)品毛利率可能會有所波動；國外私人游艇品牌加大對國內(nèi)市場的爭奪，導致競爭加劇，企業(yè)利潤下滑。
|
|
