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    長信科技(300088.CH/人民幣14.95, 未有評級)發(fā)布2012 年業(yè)績預(yù)告，2012 年全年將實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.83 億元-2.14 億元，同比增長20%-40%；折合成第4 季度單季歸屬上市公司股東凈利潤同比增長37%-168%。公司近期基本面情況運(yùn)行良好，2.5 代及3 代線Sensor 線及TFT 減薄線產(chǎn)能利用率均維持高位，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)。大客戶的訂單執(zhí)行情況較好，并有望延續(xù)。
    我們初步判斷，下游客戶訂單有望延續(xù)至明年1 季度，由于2012 年1 季度業(yè)績基數(shù)較低，公司1 季度的業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)同比較高的增長。
    總體來看，我們認(rèn)為公司的主營Sensor 及減薄業(yè)務(wù)訂單趨勢比較好，盈利能力穩(wěn)定，我們建議進(jìn)一步重點(diǎn)關(guān)注公司1 季度的同比業(yè)績增長情況。同時(shí)，我們建議跟進(jìn)關(guān)注明年2 季度公司新增2.5 代和3 代線Sensor 產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率、上海昊信的進(jìn)度及后續(xù)公司在OGS 方面的進(jìn)展。
    2.5 代線與3 代線業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率較高、減薄線產(chǎn)能擴(kuò)充就位
    公司現(xiàn)有2.5 代線與3 代線主要為下游大客戶提供8.9 寸等平板產(chǎn)品為主的Sensor 產(chǎn)品，4 季度由于平板產(chǎn)品的需求持續(xù)旺盛，下游客戶為整機(jī)廠拉貨動力充足，拉動了公司產(chǎn)品的需求。
    從 4 季度情況來看，2.5 代線與3 代線產(chǎn)能利用率維持高位，接近滿產(chǎn)?；趯κ袌鲂枨蟪掷m(xù)旺盛的判斷，公司計(jì)劃用自有資金擴(kuò)充2.5 代線與3 代線產(chǎn)能。目前公司計(jì)劃分別擴(kuò)充2.5 代線1 條、3 代線3 條，產(chǎn)能擴(kuò)充仍然在前期準(zhǔn)備階段。我們判斷，2.5 代線和3 代線新增產(chǎn)線設(shè)備于明年1 季度到位，并于2 季度開始量產(chǎn)，具體實(shí)施將根據(jù)市場需求狀況進(jìn)行調(diào)整。
    公司的 TFT 減薄業(yè)務(wù)生產(chǎn)旺盛，主要是為下游京東方、深天馬等模組公司提供減薄加工業(yè)務(wù)。由于消費(fèi)電子的輕薄化趨勢明顯，減薄業(yè)務(wù)需求持續(xù)增長。
    11 月，公司在原有3 條減薄線基礎(chǔ)上又添加的3 條減薄線已經(jīng)到位，并開始生產(chǎn)，現(xiàn)有6 條減薄線產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，將為業(yè)績增長提供新的來源。
    從產(chǎn)能分布角度來看，由于現(xiàn)有產(chǎn)品需求旺盛并且OGS 產(chǎn)品需求仍然有一定的不確定性，因此我們判斷公司在近期不會大舉進(jìn)入OGS 產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售。
    但是公司原有主營產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)與OGS 具備較高共通性，OGS 市場需求大規(guī)模啟動時(shí)，公司有能力盡快切入市場。
    上海昊信的5 代線目前仍然在小規(guī)模出貨和打樣階段，我們認(rèn)為昊信的主要業(yè)績貢獻(xiàn)應(yīng)該從2013 年開始。由于初期打樣和良率爬升，并且下游客戶還沒開始大規(guī)模拉貨，我們預(yù)計(jì)昊信今年難以對公司的業(yè)績形成貢獻(xiàn)。我們判斷，2013 年1 季度末到2 季度初，隨著昊信下游客戶開始采購和大屏市場啟動，昊信有望開始大規(guī)模出貨，并開始對長信科技的業(yè)績形成實(shí)質(zhì)貢獻(xiàn)。