>> 長城證券-長信科技(300088)業(yè)績符合預期,明年成長確定性強-121228
| 上傳日期： |
2012/12/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王霆，袁琤 |
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投資建議：
長信科技發(fā)布業(yè)績預告，2012 年全年凈利潤同比增長20%-40%，EPS 為0.56-0.65 元。我們預計全年EPS 最大可能區(qū)間為0.62-0.64 元，第四季度EPS 為0.16-0.18 元，業(yè)績符合市場預期，有望創(chuàng)歷史新高。2013 年ULTRABOOK市場有望快速放量，公司明年重點看上海昊信5 代線。我們預計公司2012-2013 年營業(yè)收入為8.05 億、11.78 億，凈利潤為2.15 億、3.26 億，EPS為0.66 元、1.00 元，目前股價對應PE 為22.65 倍、14.95 倍。給予公司“強烈推薦”的投資評級。
要點：
業(yè)績符合預期，預計增長接近40%。公司發(fā)布業(yè)績預告，2012 年全年凈利潤同比增長20%-40%，EPS 為0.56-0.65 元。我們預計全年EPS最大可能區(qū)間為0.62-0.64 元，第四季度EPS 為0.16-0.18 元，業(yè)績符合市場預期，有望創(chuàng)歷史新高。
主營業(yè)務穩(wěn)定提升，各項業(yè)務均保持增長。一、公司ITO 業(yè)務全年持續(xù)滿產(chǎn)，下游需求旺盛，我們預計全年ITO 收入5.8-6 億，同比增長10-15%，ITO 第二條高檔STN 線已于8 月投產(chǎn)，有效提高了高端ITO產(chǎn)能和ITO 業(yè)務整體毛利率。二、預計Sensor 業(yè)務2.5 代線和3 代線今年收入貢獻1.65 億元，其中2.5 代線目前整體良率達到95%，產(chǎn)能利用率逐季提升，四季度保持滿產(chǎn)，產(chǎn)能在明年一季度有望擴充40%以上。3 代線主要生產(chǎn)Kindle file 平板產(chǎn)品，自9 月底開始量產(chǎn)以來產(chǎn)能利用率迅速提升，4 季度平均達90%以上，預計該訂單至少可持續(xù)到明年一季度末。同時3 代線在明年上半年將完成擴產(chǎn)，產(chǎn)能有望增加100%以上。三、預計減薄業(yè)務收入4000-5000 萬元，毛利率超過45%-50%，明年此項業(yè)務收入有望超過7000 萬。
2013 年重點看上海昊信5 代線。上海昊信5 代線今年計為投資收益，預計2012 年虧損200 至400 萬元，目前主要產(chǎn)品以大尺寸AIO 產(chǎn)品為主，主要客戶為臺灣冠捷等。大尺寸模組項目目前處于籌備中，如一切進展順利2013 年有望直接向終端廠商供貨模組產(chǎn)品。預計公司明年二、三季度有望收購上海昊信剩余股權，明年上海昊信將進入全面貢獻業(yè)績階段。我們預計2012 年5 代線產(chǎn)品銷量約1.5 萬大片，產(chǎn)品良率達到80-85%；預計2013 明年銷量15-20 萬大片，良率超過90%。
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