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    投資要點(diǎn)：  
    軍工通信：信息化戰(zhàn)爭下，市場前景廣闊  
    中國相比較于美歐等西方軍事強(qiáng)國，軍事信息化裝備仍處于彌補(bǔ)差距的快速發(fā)展階段。從企業(yè)規(guī)模來看，烽火電子作為空軍航空通信裝備龍頭，收入與國際軍工通信裝備主要廠商存在十倍~百倍差距， 內(nèi)生、外延均有巨大的發(fā)展空間。  
    主營受益空軍跨越式發(fā)展和現(xiàn)代化換裝，航空搜索救生裝備增新動力   烽火電子目前業(yè)務(wù)覆蓋軍用電臺、航空搜索救生、數(shù)字集群（培育中）、衛(wèi)星通信（培育中）等；而導(dǎo)航、雷達(dá)業(yè)務(wù)依靠未來母公司的資產(chǎn)整合。主營軍用電臺受益空軍跨越式發(fā)展和現(xiàn)代化換裝，潛在空間百億；國內(nèi)航空搜索救生裝備，如全面裝備潛在空間近百億， 烽火電子作為系統(tǒng)總成單位，定型后最受益。
    航空通信裝備龍頭，陜西電子信息集團(tuán)的軍工資產(chǎn)整合平臺   烽火電子2010 年借殼ST 長嶺率先上市，圍繞陜西電子信息集團(tuán)"12345"戰(zhàn)略，沿著"鞏固軍工、做大民品、資本運(yùn)作"三條路徑，未來唯有和母公司旗下"黃河、凌云、長嶺"等導(dǎo)航、雷達(dá)類軍品業(yè)務(wù)整合，才能實(shí)現(xiàn)陜西電子信息集團(tuán)在國防軍用信息裝備領(lǐng)域的整體突破和發(fā)展。 展望公司未來五~十年內(nèi)的發(fā)展前景，一方面陜西電子信息集團(tuán)以烽火電子為軍工資產(chǎn)平臺，實(shí)現(xiàn)通信電臺、導(dǎo)航、雷達(dá)等業(yè)務(wù)的整合，有望發(fā)展成為綜合性的、領(lǐng)先的航電系統(tǒng)設(shè)備供應(yīng)商，受益國產(chǎn)軍、民用飛機(jī)的大發(fā)展。 
     估值和投資建議  
     2012~2014 年EPS 為0.15/0.27/0.34 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的2012~2014 年動態(tài)PE 為46/25/20 倍，首次覆蓋，給予"推薦"評級。
     主要風(fēng)險(xiǎn)因素：   1、軍方招標(biāo)波動帶來經(jīng)營業(yè)績低于預(yù)期。