>> 東莞證券-粵電力A(000539)2012年業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：資產(chǎn)重組使得業(yè)績超預(yù)期-130116
| 上傳日期： |
2013/1/16 |
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作者： |
俞春燕 |
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事件：
廣東電力發(fā)展股份有限公司(以下簡稱粵電力A)2013年1月16日發(fā)布2012年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2012年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤15.52億元-18.57億元，同比增長336%-421%，基本每股收益0.355-0.424元，超于預(yù)期。
業(yè)績上漲原因：1、資產(chǎn)重組后，合并報表使得盈利上升；2、受電價上調(diào)、煤價回落的積極影響。
母公司粵電集團(tuán)資產(chǎn)注入逐步兌現(xiàn)。公司是粵電集團(tuán)下粵電力集團(tuán)資產(chǎn)的主要上市平臺和以發(fā)電電力業(yè)務(wù)的核心企業(yè)，2011年粵電集團(tuán)承諾將公司作為境內(nèi)發(fā)電資產(chǎn)整合唯一上市平臺，在五年內(nèi)逐漸將整改的火電和省內(nèi)水電及燃料公司資產(chǎn)剩余股權(quán)全部注入到公司。2012年6月，證監(jiān)會正式核準(zhǔn)公司發(fā)行股份收購粵電集團(tuán)資產(chǎn)，根據(jù)資產(chǎn)重組方案，公司資產(chǎn)將增加3家燃煤、2家天然氣、1家風(fēng)力發(fā)電公司已經(jīng)燃料公司等7家公司部分股權(quán)。7月份開始至12月底，資產(chǎn)重組方案陸續(xù)實(shí)施完畢。重組后，公司股本由27.97億增加至43.75億，除了聯(lián)營國華粵電和合營公司電力工業(yè)染料公司不納入2012年度合并報表范圍，其他五家子公司凈利潤自2012年1月1日開始并表。母公司粵電集團(tuán)持股比例將上升至67%以上的控股地位。
剔除資產(chǎn)重組因素，業(yè)績略低于預(yù)期。若剔除資產(chǎn)重組因素，公司2012年凈利潤達(dá)到7.71億元-8.78億元，同比增長
115.6%-146.6%。每股收益0.275-0.314元，業(yè)績略低于預(yù)期。主要是由于2012年上半年利潤下降拖累導(dǎo)致。按季度看，按照預(yù)告四季度盈利1.42-2.49億元，而2011年四季度卻虧損，因此四季度同比有大幅度增長。主要是煤價下跌降低成本的效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，不過全年業(yè)績看比市場預(yù)期稍低。
看好資產(chǎn)重組后帶來的發(fā)展前景。截至2011年底，公司已投產(chǎn)發(fā)電裝機(jī)容量808萬千瓦，權(quán)益裝機(jī)668萬千瓦，廣東省內(nèi)火電上市公司中位列首位。而且儲備在建項(xiàng)目權(quán)益裝機(jī)288萬千瓦，占已經(jīng)投產(chǎn)裝機(jī)40%左右。資產(chǎn)注入后，公司控股裝機(jī)和權(quán)益裝機(jī)將分別增加至1454萬千瓦和1074萬千瓦，裝機(jī)分別增長80%和60.8%，規(guī)模的增長將繼續(xù)鞏固廣東省發(fā)電上市公司的龍頭地位。
公司地處經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)廣東省境內(nèi)，用電需求較旺盛，電價和機(jī)組利用小時均遠(yuǎn)高于平均水平，繼續(xù)看好公司未來發(fā)展前景。
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