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事件：
    1 月15 日晚公司發(fā)布2012 年度業(yè)績預告：預計2012 年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4481 萬元~5153 萬元，比上年同期增長100%~130%。
    點評：
    產(chǎn)品綜合毛利率同比提高是業(yè)績增長的主要來源。2012年原料松節(jié)油價格基本穩(wěn)定在1.3 萬-1.5 萬/噸，公司所具有的規(guī)模優(yōu)勢賦予其成本方面更強的掌控力，綜合毛利率同比上升。
    募投項目陸續(xù)投產(chǎn)是未來業(yè)績增長的主要驅動。合成樟腦用于工業(yè)樟腦制品、醫(yī)藥中間體、工業(yè)原料和香料香精等領域，預計未來其需求可保持8%左右的穩(wěn)定增長。建陽本部將主要向香料香精方面傾斜，張家港將作為中間體的發(fā)展平臺，目前擁有若干儲備項目。2013 年2 月子公司亞細亞750 噸樟腦磺酸將投產(chǎn)，冰片技改項目也將于6、7月完成。
    維持公司“增持”評級。合成樟腦行業(yè)增長穩(wěn)定，公司龍頭地位愈加穩(wěn)固；公司戰(zhàn)略意圖清晰，成長性良好。我們預計其2012-2013 年的EPS 分別為0.41 和0.55 元?？紤]到公司未來廣闊的成長空間，維持“增持”評級。