>> 招商證券-寶新能源(000690)業(yè)績預(yù)告超預(yù)期,未來成長廣闊-130118
| 上傳日期： |
2013/1/21 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
彭全剛，侯鵬 |
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公司業(yè)績預(yù)告 2012 年實現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤4.3-4.7 億元，同比大幅增長150-200%，每股收益0.25-0.27 元，主要受益于裝機規(guī)模大幅提升和燃料成本下降，同時，公司陸豐甲湖灣能源基地有序推進，未來成長廣闊，我們維持 “強烈推薦”投資評級，目標價5.6 元。
公司 2012 年EPS 預(yù)告為0.25-0.27 元，好于我們預(yù)期。公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2012 年全年歸屬凈利潤4.3-4.7 億元，同比大幅增長150-200％，折合每股收益0.25-0.27 元，好于我們預(yù)期。自2009 年以來，公司業(yè)績首次實現(xiàn)大幅增長，我們認為，主要來自于裝機規(guī)模的大幅提升以及煤價的大幅回落。
裝機快速增長，增加收入。2012 年8 月、11 月，公司梅縣荷樹園電廠三期兩臺30 萬千瓦機組順利投產(chǎn)，至此公司荷樹園能源基地機組全部建成投產(chǎn)，成為全國最大的資源綜合利用電廠，公司裝機規(guī)模由原來的87 萬千瓦，提升至147 萬千瓦，增幅達69%，從而帶來公司營業(yè)收入和業(yè)績的提升。2013年，這些新增機組將貢獻全年業(yè)績，公司業(yè)績提升空間較大。
煤價大幅回落，毛利率提升。2012 年6 月以來，國內(nèi)煤炭價格出現(xiàn)大幅下跌，秦皇島5500 大卡山西優(yōu)混由6 月初的770 元/噸下跌至年底的630 元/噸，公司采購煤價也隨之大幅回落，公司毛利率大幅提升，盈利明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計2013 年，國內(nèi)電煤供需關(guān)系仍然供大于求，煤價維持穩(wěn)定，考慮到2012 年上半年公司煤價仍在高位，公司2013 年業(yè)績?nèi)詫⒈３衷鲩L。
再戰(zhàn)甲湖灣，打開未來空間。2012 年10 月，公司陸豐甲湖灣2×100 萬千瓦機組獲得發(fā)改委路條，預(yù)示著公司第二大能源基地甲湖灣基地開始啟動。根據(jù)規(guī)劃，該基地將建設(shè)8×100 萬千瓦機組，是公司現(xiàn)有裝機規(guī)模的5 倍，同時，公司還攜手神華，全面推進基地建設(shè)，為公司未來成長打開了廣闊空間。
維持“強烈推薦”評級。我們調(diào)整公司2012～2014 年每股收益為0.26、0.42、0.46 元，公司盈利突出，未來成長明確，同時，房地產(chǎn)、金融等業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展，近期，公司參與國金證券定增，賬面浮盈較大，未來預(yù)期良好，維持 “強烈推薦”投資評級，目標價5.6 元。
風(fēng)險提示：動力煤價格大幅反彈，電力市場持續(xù)低迷，金融市場持續(xù)低迷。
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