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    三季度業(yè)績(jī)大幅上升的主要原因在于電量提升和煤炭?jī)r(jià)格下降；
    荷樹(shù)園三期第二臺(tái)機(jī)組的投產(chǎn)將使得公司裝機(jī)容量再度上升；并且公司存在較多儲(chǔ)備項(xiàng)目，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)可期；
    維持“增持-A”投資評(píng)級(jí)
    報(bào)告摘要：
    業(yè)績(jī)同比大幅上升：公司2012年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.6億元，同比上升0.9%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.6億元，同比上升73%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3.6億元，同比上升72%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.7億元，同比上升72%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.16元；分季度來(lái)看，公司三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.6億元，同比下降9.3%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.55億元，同比上升223%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.56億元，同比上升216 %，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1.13億元，同比上升152%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.07元。
    三季度業(yè)績(jī)大幅上升原因在于發(fā)電業(yè)務(wù)：公司三季度營(yíng)業(yè)收入同比和環(huán)比均有所下降，主要原因在于建筑施工業(yè)務(wù)的減少。三季度業(yè)績(jī)大幅上升的主要原因來(lái)自于發(fā)電業(yè)務(wù)，隨著新機(jī)組的投產(chǎn)，公司單季度電量同比上升，與此同時(shí)，三季度煤炭?jī)r(jià)格環(huán)比大幅下降20%，綜合使得發(fā)電業(yè)務(wù)盈利能力大幅提升。
    其他經(jīng)營(yíng)收益：從前三季度來(lái)看，除去電價(jià)上調(diào)、煤炭?jī)r(jià)格下降和新機(jī)組投產(chǎn)所帶來(lái)的電量下降幅度收窄之外，其他經(jīng)營(yíng)收益對(duì)公司業(yè)績(jī)影響也較大，其中公允價(jià)值變動(dòng)凈收益同比增加5926萬(wàn)元，投資凈收益同比增加1054萬(wàn)元，兩者對(duì)公司利潤(rùn)總額增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)占比達(dá)46%。
    看好公司長(zhǎng)期發(fā)展：公司荷樹(shù)園三期2×30萬(wàn)千瓦機(jī)組項(xiàng)目一臺(tái)已經(jīng)于2012年8月份投產(chǎn)，預(yù)計(jì)另外一臺(tái)今年11月份投產(chǎn)，公司裝機(jī)容量將再度上升；從中長(zhǎng)期來(lái)看，公司儲(chǔ)備有較多電力項(xiàng)目（包括海上風(fēng)電場(chǎng)144萬(wàn)千瓦項(xiàng)目和陸豐甲湖灣發(fā)電廠8×100萬(wàn)千瓦項(xiàng)目）和梅縣山水城房地產(chǎn)項(xiàng)目，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。
    維持“增持-A”投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2012年-2014年EPS分別為0.26元、0.42元和0.44元，對(duì)應(yīng)PE為15.8倍、9.8倍和9.4倍，維持“增持-A”投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)5元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：利用小時(shí)大幅下降；煤炭?jī)r(jià)格下降幅度低于預(yù)期；在建工程延后；后續(xù)項(xiàng)目審批未能通過(guò)；股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)等；