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安信證券-寶新能源(000690)具有成長(zhǎng)性的民營(yíng)發(fā)電公司-120925
上傳日期:
2012/9/26
大?。?/td>
1587KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
增持-A
作者:
張龍
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
報(bào)告關(guān)鍵點(diǎn):
公司是唯一一家A股民營(yíng)火電公司,以資源綜合利用發(fā)電為核心,享有較多政策優(yōu)勢(shì);
隨著電價(jià)上調(diào)和煤價(jià)下降,公司盈利能力有望提升;
公司荷樹(shù)園三期電站投產(chǎn)和儲(chǔ)備項(xiàng)目將為公司帶來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)性;報(bào)告摘要:
以資源綜合利用發(fā)電為核心:公司2003年進(jìn)入電力行業(yè),目前已經(jīng)形成了以資源綜合利用發(fā)電為核心、以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與建筑施工為基礎(chǔ)的主營(yíng)業(yè)務(wù)架構(gòu),房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和建筑施工目前對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較小,業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主要來(lái)自于煤矸石發(fā)電業(yè)務(wù)。煤矸石發(fā)電方面,目前擁有荷樹(shù)園一、二及三期電站,總裝機(jī)117萬(wàn)千瓦,三期第一臺(tái)30萬(wàn)千瓦機(jī)組今年8月份投產(chǎn),預(yù)計(jì)第二臺(tái)今年10月份投產(chǎn);除此之外,公司擁有陸豐甲湖灣(陸上)風(fēng)電場(chǎng)一期4.8萬(wàn)千瓦機(jī)組,二期4.95萬(wàn)千瓦機(jī)組正在建設(shè)中;
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明確:(1)唯一一家A股民營(yíng)火電公司:公司是A股唯一一家民營(yíng)火電公司,具有清晰的發(fā)展路徑,精細(xì)的成本控制及管理優(yōu)勢(shì);(2)政策優(yōu)勢(shì):公司作為資源綜合利用發(fā)電企業(yè),受益于較多政策優(yōu)勢(shì),包括優(yōu)惠電價(jià)、優(yōu)先上網(wǎng)等;(3)盈利提升:將受益于電價(jià)上調(diào)和煤價(jià)下降,公司全部為市場(chǎng)煤采購(gòu),煤炭?jī)r(jià)格下降幅度更大;(4)成長(zhǎng)性:短期內(nèi),荷樹(shù)園三期電站投產(chǎn),公司裝機(jī)容量大幅增長(zhǎng);從中長(zhǎng)期來(lái)看,公司儲(chǔ)備有較多電力項(xiàng)目(包括海上風(fēng)電場(chǎng)144萬(wàn)千瓦項(xiàng)目和陸豐甲湖灣發(fā)電廠8×100萬(wàn)千瓦項(xiàng)目)和梅縣山水城風(fēng)地產(chǎn)項(xiàng)目,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期;
維持“增持-A”投資評(píng)級(jí):假設(shè)荷樹(shù)園三期電站第二臺(tái)機(jī)組于2012年10月份投產(chǎn),預(yù)計(jì)公司2012年-2014年EPS分別為0.26元、0.42元和0.44元,對(duì)應(yīng)PE為14.6倍、9.2倍和8.8倍,維持“增持-A”投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)5元。
風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)利用小時(shí)大幅下降;(2)煤炭?jī)r(jià)格下降幅度低于預(yù)期;(3)在建工程延后;(4)后續(xù)項(xiàng)目審批未能通過(guò)等;(5)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)等;
寶新能源股票研究報(bào)告
中原證券-寶新能源(000690)中報(bào)點(diǎn)評(píng):增長(zhǎng)主要來(lái)自投資收益-120807
安信證券-寶新能源(000690)業(yè)績(jī)符合預(yù)期看好未來(lái)發(fā)展-120807
廣發(fā)證券-寶新能源(000690)中報(bào)點(diǎn)評(píng):中報(bào)基本符合預(yù)期、關(guān)注下半年新增產(chǎn)能投產(chǎn)-120807
中信證券-寶新能源(000690)三期投產(chǎn)在即,非電錦上添花-120806
宏源證券-寶新能源(000690)中報(bào)簡(jiǎn)評(píng):業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),新項(xiàng)目年底投產(chǎn)-120805
招商證券-寶新能源(000690)金融、建筑獲利豐厚,電力業(yè)務(wù)即將爆發(fā)-120805
安信證券-寶新能源(000690)年報(bào)點(diǎn)評(píng)-業(yè)績(jī)低于預(yù)期-120227
中原證券-寶新能源(000690)毛利率持續(xù)下滑-120228
中信證券-寶新能源(000690)2011年年報(bào)點(diǎn)評(píng)-三期投產(chǎn)臨近,資產(chǎn)價(jià)值突出-120227
招商證券-寶新能源(000690)業(yè)績(jī)受煤價(jià)拖累、彈性釋放還看今年-1202247
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